华西证券-通信行业研究周报：总台超高清供给新突破，万亿新市场将打开-200719

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　　一、周专题：总台超高清供给新突破，万亿新市场将打开
　　1）短期看，《新闻联播》首次实现高清化制播，超高清行业迎来供给侧内容提升：有线频道铺设带来高清频道配套设备带来确定性增长，频道建设带来相关系统集成、视频编解码器等市场前景较为确定，重点受益标的包括央视核心系统集成和服务供应商捷成股份，视频编解码设备及服务提供商当虹科技、数码科技等。
　　2）中期看，云计算有望借助超高清将引入媒体生产过程，双千兆网络、WIFI6将会成为家庭标配：4k超高清的兴起，加速单机媒体生产将会逐渐向云化媒体生产过程演进，带动高性能交换机及服务器在媒体领域的应用，相关受益标的包括紫光股份、星网锐捷、浪潮信息等。
　　用户侧方面，由于双千兆网络（5G+10GPON）逐渐渗透，叠加运营商三季度WiFi6集采，有望带动家庭WiFi6路由器普及，受益标的包括平治信息、剑桥科技、共进股份、天邑股份等。
　　3）长期：垂直应用极大拓展高清视频市场，带动边缘计算、5G模组需求大增，相关受益标的包括网宿科技、广和通、移远通信、日海智能等。
　　二、通信行业观点及推荐标的：
　　1、短期低估值、业绩确定性的行业龙头仍然是市场关注重点，关注平治信息、航天信息、金卡智能、中恒电气、东方国信等，受益标的包括中天科技、爱施德等标的补涨带来投资机遇。
　　2、长期观点及逻辑：
　　1）国内公募REITs试点推进重点关注光环新网、沙钢股份等自有数据中心物业资产的估值提升。
　　2）受益于5G承载网建设，业绩稳健，估值提升：紫光股份、烽火通信等；
　　3）受益于流量拉动，持续稳健成长：亿联网络、光环新网、天孚通信、星网锐捷等；
　　4）低估值，基本面持续同比或环比改善：航天信息、海格通信、金卡智能、TCL科技等。
　　5）物联网业务向NB-IoT/Cat1/5G网络迁移，物联网模组和下游应用企业有望受益：移远通信、移为通信。
　　三、风险提示：地方广电受制于投资规模，超高清频道上线不及预期；运营商5G投资过大及营销费用导致利润仍然无法短期翻转；疫情持续反复，物联网终端无法现场施工。