兴业证券-轻工制造行业周报：关注B端定制业绩恢复，看好软体家居销售增长-200719

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　　必选消费：（1）本周中顺洁柔披露半年度业绩预告，利润端超预期。受益于渠道铺货及卫生意识提高，二季度销量旺盛，同时叠加木浆价格低位，盈利能力保持高位。下半年木浆价格上涨概率较低，我们持续看好A股唯一的生活用纸企业中顺洁柔。（2）依托高效迭代的产品体系和广泛覆盖的终端门店，晨光传统业务有望通过店效提升及产品结构升级实现稳健增长，叠加科力普利润率提升及杂物社稳步发展，公司核心竞争力不断增强，我们持续看好文具龙头企业晨光文具的后续增长潜力。
　　家居：（1）本周志邦家居披露半年度业绩预告，受益于零售端逐步恢复及工程端迅速增长，二季度收入及利润增长显著。我们认为，全年竣工回暖趋势不改，由于工程端施工一般在竣工完成之前，而零售端则在竣工交房后才陆续开展，且精装比例提升带动工程需求增速较快，因此工程端业绩兑现将优先于零售端。推荐原有业务发展良好、B端业务优势明显的恒林股份，建议关注兔宝宝、金牌厨柜。（2）受益于置换需求增加及存量需求爆发，软体家居二季度内销增长靓丽，建议关注软体家居龙头顾家家居。
　　造纸：纸价维持上涨走势，景气度有望提升。（1）包装纸：规模纸企强势大幅拉涨，刺激市场出货，纸企库存压力不大；下游纸板厂对涨后多持观望态度，目前消化前期库存为主；原料废旧黄板纸受长江流域洪水影响呈现供小于求格局，成本面有较强支撑；瓦楞纸、箱板纸本周仍呈现上涨态势，伴随下游需求恢复，价格有望继续稳中上行。（2）文化纸：规模纸厂正常排产，订单相对平稳；中小厂家销售平平，价格调整支撑不足，盈利情况未见明显改善；经销商销售一般，观望市场为主；上游纸浆市场行情延续弱势，成本面支撑有限，故双胶纸、双铜纸市场行情均窄幅小涨。我们认为，三季度作为传统旺季，学生复学逐步回归正常后，教辅需求增加将带动双胶纸价格回暖，建议关注文化纸龙头太阳纸业。此外，白卡行业格局有望明显优化，受益限塑令带来的潜在需求增加，建议关注白卡纸龙头博汇纸业。
　　造纸主要数据追踪：本周国废均价2,021元/吨，环比上涨1.3%，同比下跌7.9%；美废11#报价149美元/吨，环比上涨1.7%，同比上涨32%；瓦楞纸报价3,715元/吨，环比上涨5.6%，同比上涨13.3%；箱板纸报价4,593元/吨，环比上涨6.4%，同比上涨16.2%；双胶纸报价5,413元/吨，环比持平，同比下跌12.7%；双铜纸报价5,200元/吨，环比上涨0.1%，同比下跌6.8%。
　　风险提示：疫情影响反复，宏观经济波动。