中泰证券-通信行业周报：聚焦通信行业中报超预期公司-200719

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　　市场回顾
　　本周沪深300下跌4.39%，创业板下跌4.53%，其中通信板块下跌8.66%，板块价格表现弱于大盘；通信（中信）指数的116支成分股本周内换手率为3.61%；同期沪深300成份股换手率为1.75%，板块整体活跃程度强于大盘。
　　通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：佳讯飞鸿（12.17%）中嘉博创（11.32%）、国美通讯（8.99%）、精伦电子（8.39%）东软载波（6.51%）；跌幅居前五的公司分别是：移为通信（-18.93%）、映翰通（-17.36%）、闻泰科技（-16.45%）、武汉凡谷（-16.26%）、立昂技术（-15.65%）。
　　投资建议
　　华为发布上半年业绩，看好5G确定性增长预期。7月13日，华为发布2020年上半年经营业绩，2020年上半年实现销售收入4540亿元，同比增长13.1%,净利润率9.2%；其中，运营商业务收入为1596亿元人民币，同比增长8.94%，企业业务收入为363亿元人民币，同比增长14.87%，消费者业务收入为2558亿元人民币，同比增长15.85%；2020 Q2单季实现销售收入2718亿元，环比增长49%。据华为预测，今年全球5G商用网络将从2019年的60个增至170个，基站会从2019年的50万个增长到150万个，到今年年底，全球5G用户预计将会从1000多万增至2.5亿，中国有望从对标者成为引领者，将占全球整个5G基站建设的50%以上，在用户的发展数量上占世界的70%以上。华为作为全球通信设备龙头厂商，是全球持有专利最多的企业之一，尽管上半年全球收到疫情影响，仍取得销售收入和净利率双增长，全国各地5G建设积极推进，截止至今年上半年北京市累计开通5G宏站3.6万个，5G用户达到366.63万户，持续看好5G确定性增长预期。
　　受益于5G与云计算高景气度，部分通信公司中报业绩超预期。5G方面，随着5G建设加速推进，通信产业链相关标的有所受益，据公司披露上半年业绩预告，光产业链公司如新易盛、中际旭创、意华股份业绩超预期，分别同比增长153.06%-193.88%、62%-92%、282.45%-454.55%。云计算方面，全球云厂商资本开支回暖，叠加疫情加速线上经济繁荣，云计算相关产业链公司上半年业绩超预期，如IDC公司宝信软件同比增长56%-76%。5G应用方面，5G手机出货持续增长，消费者换机需求高，带动产业链相关公司发展，据公司披露上半年业绩预告，国内ODM龙头厂商闻泰科技上半年业绩超预期，同比增长910.43%-1054.78%；物联端，随着相关技术标准完善与政策支持，部分物联网厂商业绩超预期，如高新兴Q2业绩环比有所改善。我们持续看好5G与云计算高景气度趋势，积极关注通信板块。
　　关注室分网络技术发展，加速5G应用落地。据ABIResearch统计，4G时代80%的流量场景发生在室内，随着4G流量资费的大幅下降导致移动数据流量快速激增，4G室内承载业务比例也随之快速上升。从5G预期的各类场景中，室内应用业务占更高，5G室内覆盖重要性进一步提升。室分网络的数字化已成为主流趋势。近日，中兴通讯发布《5G室内覆盖白皮书》指出，5G室内覆盖建设目标应该围绕网络、运维和业务三个方面去设计，通过多频率分层组网，室内室外协同组网，分场景、分阶段，采用多种解决方案来建设高效、经济、高质量的室内覆盖网络。面向未来5G室内网络技术发展，需要精确适配多样性的5G终端，满足不同场景个性化业务需求，支持多频化和高频化，实现异构网络融合组网。截止目前，中兴室内覆盖系统QCell全球发货量已超200万套，其中，5GQCell发货量超35万套。未来5G网络将赋能各行各业，推动全社会数字化转型，室内覆盖将是5G时代的关键战场，建议关注室分网络技术发展。
　　投资建议：5G投资与云资本开支需求共振，REITs新规利好IDC等新基建投资机会。建议关注数据中心：宝信软件、数据港、城地股份、科华恒盛、光环新网、万国数据、世纪互联、奥飞数据等；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技；连接器：意华股份；5G主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；光电缆：中天科技、亨通光电。
　　风险提示：5G投资不及预期风险、市场竞争加剧风险、海外贸易争端、市场系统