中信期货-贵金属周报：美元走弱新冠扩散，贵金属震荡整理-200720

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　　负实际利率、央行资产负债表膨胀、美元走弱以及新冠病例持续上升，都增强了黄金的避险吸引力。世界黄金协会数据显示，今年前6个月黄金走势领先于其它资产，约有395亿美元流入黄金ETF。随着投资者对避险金属的需求，黄金ETF超过了2016年创下的年度最高纪录，并使全球黄金ETF持仓量达到了创纪录水平。
　　疫情二次蔓延经济下行压力加剧，短期通缩压力加大。通缩提高货币购买力，资金或将持续流入美元以规避风险，对贵金属构成部分挤压。疫情管控措施放松刺激美国失业人数收窄。但是随着疫情管控措施放松，美国疫情已呈现反扑势头，贵金属观望为宜。
　　操作建议：观望
　　风险因素：美联储实行负利率