中信期货-化工策略日报 ：估值支撑下，化工底部震荡-211215

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板块逻辑：动力煤期货底部震荡，坑口煤价跌势趋缓，原油反弹后亦承压，化工估值偏支撑，但预期下降。

近期化工供需面现实和预期仍分化：煤化工现实端略显压力，近期主力移仓远月相对偏强；烯烃现实矛盾不大，短期超跌反弹，但难言强势；聚酯产业链流通库存不高，且供需边际好转，原油继续提供指引。

整体化工压力或不大，大概率维持底部震荡，能源短期分化后，供需引导增强。

甲醇：内地拖累现实端，甲醇远月偏强尿素：供减需增，尿素短期存支撑乙二醇：需求仍然偏弱，期货底部震荡PTA：供给减量下，期货逢低做多短纤：跟随原料波动，期货逢低买入PP：短期利多不易持续，震荡后重心仍有下移空间塑料：利多驱动有限，过剩预期仍需降价消化苯乙烯：支撑难以长期持续，强势驱动应较有限PVC：短期继续窄幅震荡单边策略：单边趋势性不强，底部区间震荡为主，品种间显分化05合约对冲策略：煤炭再次强于原油，关注对冲机会风险因素：能源大幅下跌，需求预期悲观。