铜冠金源期货-铜周报：高潮过后未必一地鸡毛，铜价仅是短期陷入调整-200720

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　　上周国内外铜价走势剧烈震荡，周初铜价涨势出现加速迹象，但涨势却没有持续太长时间，周二周三就开始回落，周四更是大幅回落，重返周初上涨之前的位置，周五虽有所反弹，但周K线依然收出长上影线。在上周的周报里，我们提到如果库存继续上升，则铜价上行有望出现调整，上周的铜价也印证了这一点。实际上，除了库存因素之外，我们认为上周铜价的走势还受到了资金和情绪方面的影响，其自身基本供需对其影响有限。上周股市以及其他商品方面都呈现了类似的走势，也可以说明这点。对于后期走势来看，我们认为随着短期看涨情绪的完全释放之后，铜价反而受到沉重打击，短期继续再度大幅向上的可能已经较小，铜价更可能的走势会是在这个位置形成高位震荡的走势，等待基本面等多的消息。从基本面来看，我们看到在端午节后，国内铜库存已经连续三周出现了明显增长的迹象。这显现下游市场在进入淡季之后，铜需求开始出现放缓。此前我们认为今年淡季情况不会太明显，但从实际情况来看，淡季的影响依然较大，铜库存还是出现了季节性增库的现象。但国外库存在这段时间出现明显下降的情况，这里面除了部分流入国内，也有部分国外经济开始复苏的原因。因此，整体来看，我们认为随着短期情绪释放过后，市场又迎来淡季，铜价将迎来短期的高位调整走势，但是中期我们依然不改看涨的观点。