太平洋证券-基建行业周观点：基建投资持续复苏，关注减隔震、钢结构投资机会-200719

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　　行业观点
　　1.6月基建持续复苏，需求储备充足，基建投资下半年有望持续发力
　　上半年基建投资（不含电力）累计增速-2.7%，其中6月单月投资增速6.8。今年全口径投资表现相对较好，主要由于电热气水等基础设施投资相对较好，上半年全口径基建投资增速-0.07%，6月单月投资增速8.3%。结合企业信心（建筑业PMI）、需求储备（订单获取情况）、施工进度（开工率）各维度数据来看，今年重大项目加速推进，新增专项债当前已超去年同期61%，专项债扩张精准解决项目资金，同时开工情况明显好于往年，存量与增量共同发力的背景下，基建投资大幅扩张具备较强确定性。
　　2.地产新开工与施工大幅改善，后周期装修有望迎来显著修复
　　上半年地产投资增速1.9%，6月单月增速8.5%，较上月持续改善。新开工面积累计增速-7.6%，单月增速8.86%，环比大幅改善。施工面积累计增速2.6%，单月增速11.43%，较上月改善幅度高达14.32pct。地产赶工逻辑得到进一步验证，作为地产后周期的装修行业有望迎来显著修复，随着开工进一步传导至竣工端，装修行业业绩释放有望加速。
　　投资建议：把握减隔震、钢结构投资机会。
　　第一条主线，高成长的装配式与减隔震板块不可忽略。尤其是今年疫情期间暴露出的医疗卫生、教育等公共资源短缺问题正逐步解决。结合2020年基建整体复苏的大背景下，基于民生工作的基建补短板有望加速推进。相关标的如震安科技天铁股份；钢构标的鸿路钢构、精工钢构。
　　第二条主线，基建确定性扩张下的传统板块投资，在今年疫情影响的背景下，大基建板块的确定性更强，建议把握底部回升趋势，重点标的有中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建，设计标的中设集团；房屋开工与施工加速下的装修龙头金螳螂。
　　上游数据跟踪：淡季水泥开工率回落，出货率回升
　　水泥：全国水泥磨机开工率57.48%小幅回落，环比下降2.54个百分点，同比下降3.18个百分点。水泥出货率74.53%，环比上涨2.77个百分点，同比下跌0.2个百分点。
　　挖机：6月挖掘机开工小时126.2，环比/同比分别-21/+2.2；6月销售同比增长62.9%。
　　风险提示
　　REITs推行不及预期；海外投资风险；信用环境收紧风险。