华创证券-公募基金周报：坚定是稳住当前筹码的根本-200719

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　　周度市场回顾
　　国内方面，截至上周五收盘，上证综指收于3,214点，较前一周下跌了5.00%；深证成指收于13,115点，较前一周下跌了4.07%；沪深300指数收于4,545点，较前一周下跌了4.39%；创业板指数收于2,662点，较前一周下跌了4.18%；中债总财富指数收于195.26点，较前一周上涨0.30%。行业板块方面，涨跌幅前三的分别是：建材（3.86%）、农林牧渔（0.63%）、电力及公用事业（0.60%）；涨跌幅后三的分别是：综合金融（-10.73%）、计算机（-8.99%）、通信（-8.66%）。国际方面，上周标普500指数上涨1.25%、纳斯达克指数下跌1.08%，恒生指数下跌2.48%，伦敦金现上涨0.59%，ICE布油下跌0.16%。
　　周内基金回顾
　　按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，上周A股出现较大的跌幅，其中前期涨幅较多的板块和受华为事件影响较大的板块跌幅居前；债券市场与股票市场跷跷板效应明显，有所反弹。上周，FOF型基金整体表现相对最好，涨幅0.10%，但值得注意的是FOF基金滞后一个交易日公布数据；上周股票型基金表现相对最弱，跌幅3.29%。值得注意的是QDII基金也滞后一个交易日公布数据，该基金获取-1.57%的收益。
　　上周，A股整体波动有所增加，市场成交量较前几周有所收缩，出现了较大幅度的回调。股票型基金里以建材为主的主题型基金表现靠前，其次以重仓农林牧渔及消费的基金表现较好，重仓半导体的ETF基金跌幅靠前。债基里，以高等级金融债为主的基金表现相对较好。
　　策略观点
　　权益市场：怎样才能拿得住筹码
　　上周市场迎来回调，且幅度不小，上证指数全周大跌5.00%，中证500指数下跌4.97%，国证2000指数下跌4.63%。上周的大跌不让人意外，当成交量迅速放大，周边开始有人议论市场时，就表明散户资金开始进场了。这类资金通常会以追高的形式进来，资金投机性质较强，稍微一点风吹草动可能就闻风而逃，再加上自媒体等通讯渠道的普及，一点点小事的效应会成倍放大，自然市场的波动也会加大。大方向上我们没有变化，只要模型信号不变，我们仍然坚定看好权益资产。小细节上，上周那样的波动不会对已有收益有较大影响。而对于一些仓位没有打够的人来说，之前恐慌的是踏空行情，之后恐慌的是行情是否结束。这个时候不要受市场情绪及波动影响，只要模型指示的大方向不变，在一个相对低的位置获取筹码，才能保持一个更好的持有心态，在上涨市场中拿得更稳，走得更长。
　　固收市场：仍然维持谨慎
　　连续下跌之后，上周债市迎来反弹。上周公布的基本面数据普遍强于预期，大方向上仍不利于债券市场，叠加目前仍然较低的收益率水平，短期债市机会还是不大，仍然建议短久期+信用债的组合，等待债券整体性价比的提升。
　　风险提示
　　1）中美贸易冲突加剧；2）国内疫情二次爆发；3）相关基金资产配置较高、或有明显风格偏好，当股市相关板块因风险而大幅回落时难以独善其身。