华泰期货-焦炭焦煤周报：第二轮提降基本落地，焦化利润持续收缩-200720

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　　焦煤焦炭：周报摘要
　　焦炭方面，上周初受到钢厂第二轮提降逐步落地影响，焦炭现货价格一路走低，盘面也随现货出现回落，随后现货价格企稳，盘面受消息刺激影响出现反弹，盘面最低跌至1870元/吨，随后大幅反弹，截至周五收盘1943元/吨，全周上涨3.27%或61.5元/吨。现货上，唐山地区准一级焦到厂价在1910元/吨，下跌50元/吨；日照港准一级焦价格为1850元/吨左右，下跌30元/吨。两轮提降落地，两轮提降过后，后期钢焦博弈有待观察。
　　从供给端看，据Mysteel统计数据显示，上周全国230家独立焦化厂产能利用率74.87%，环比上周持平，同比降0.58%；剔除淘汰产能的利用率为81.83%，环比上周持平，同比增4.17%；日均产量66.66持平；焦炭库存104.26，增6.10。上周华东焦企有增产，西北小幅限产，总体开工持稳，焦化厂小幅累库但订单尚可。
　　从消费端看，上周247家钢厂高炉开工率90.76%，环比上周增0.13%，同比去年同期增4.69%；高炉炼铁产能利用率92.96%，环比降0.12%，同比增6.91%；钢厂盈利率94.37%，环比持平，同比降1.73%；日均铁水产量247.44万吨，环比降0.33万吨，同比增18.39万吨。钢厂高炉开工率暂稳，焦炭库存处于持续上升状态，多数钢厂以按需采购为主，部分库存较高的钢厂有控制到货情况，贸易商及投机环节需求停滞。
　　从库存看，上周230家独立焦化厂焦炭库存104.26，增6.10。全国110家钢厂样本：焦炭库存495.80，增3.65，平均可用天数15.02天，增0.01天；其中华北钢厂继续增库，华东、华南区域由于汛期影响到货，库存小幅下降。四港合计焦炭库存270.5万吨，减10万吨。港口方面，近期贸易商几无上货，目前仍以消耗前期港口库存为主。
　　目前焦企整体开工高稳，以积极出货为主，部分地区焦企受钢厂采购节奏放缓影响，销售压力有所增加，致使当地焦企库存积累明显，但主产地焦企出货情况正常，焦炭库存仍处低位水平。当前钢厂开工高稳对焦炭需求仍在，但对焦炭采购并不积极，且随着厂内焦炭库存回升至中高位水平，控制焦炭到货情况有所增多。港口方面，贸易商暂无采购意向，以积极出货为主，考虑到目前焦炭供应处于持续偏宽松状态，且焦钢利润失衡，焦炭现货价格短期内仍将继续承压运行，但后期政策面仍有想象空间。