东方证券-食品饮料行业：6月社零数据出炉，必选消费保持高增-200720

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　　核心观点
　　板块周度表现：本周沪深300下跌4.39%，创业板指下跌4.18%，食品饮料（中信）指数下跌1.72%，较沪深300的相对收益为2.67%，在中信29个子行业中排名第7位。其中分子板块来看，肉制品板块本周上涨7.74%，调味品板块本周下跌0.99%，休闲食品板块本周下跌0.23%，速冻食品板块本周上涨2.94%，其他食品板块本周上涨4.37%。
　　板块估值水平：本周食品板块的PE（ttm）估值达到61.47X，高于8年平均线（35.20X）与5年平均线（35.92X）。本周板块估值相对前期继续上涨。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的PE估值分别为35.75/74.21/61.66/71.80/77.68倍，分别较8年平均估值相距6.95%/36.76%/57.51%/-33.97%/28.90%，肉制品/调味品/休闲食品/其他食品板块估值高于历史水平。
　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为金达威/安琪酵母/双汇发展/绝味食品/桃李面包；2）个股换手率和成交量来看，本周换手率最高的5只个股为华宝股份/良品铺子/有友食品/海欣食品/嘉必优，成交量最高的5只个股为金字火腿/双塔食品/龙大肉食/上海梅林/广东甘化；3）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是天味食品/上海梅林/涪陵榨菜/三全食品/艾普股份。
　　行业要闻：1）良品铺子股份有限公司近一周成立4家新公司。7月9日至7月14日，良品铺子股份有限公司全资成立了4家公司。其中，良品铺子营养食品有限责任公司经营范围包括营养食品技术领域内的技术研发、技术咨询与技术服务等；宁波良品互娱网络科技有限公司经营范围包括食品互联网销售；食品经营；保健食品销售；婴幼儿配方乳粉销售等。2）争食4000亿元小龙虾绝味食品向左，周黑鸭向右。7月16日晚，绝味食品发布公告称，旗下子公司投资的广州绝了小龙虾产业投资基金合伙企业已完成备案手续。这意味着，该基金可以开展投资业务。绝味食品将通过股权投资的方式投资于从事小龙虾、牛蛙、蟹等水产品加工、销售的企业。
　　食品类上市公司重要公告：1）盐津铺子：20H1预计实现归母净利润1.25-1.3亿元，同比增长88.94%-96.49%；2）龙大肉食：20H1预计实现归母净利润3-3.1亿元，同比增长213.91%-224.37%；
　　后期重要事项提醒：1）股东大会：华统股份，7月21日，浙江义乌，审议内容主要为修订议案。
　　本周建议组合：安琪酵母、安井食品、颐海国际
　　投资建议与投资标的
　　本周板块相对全市场表现较好，核心来自于猪肉概念带动肉制品板块上涨、速冻和其他食品的重点标的业绩好于预期，在市场调整期间，食品板块体现出较强的韧性，再次证明其必选属性带来更大安全性。6月社零数据出炉，烟酒、粮油食品、饮料等必选消费类商品零售保持同比高增长，6月同比分别为13.3%/10.5%/19.2%，餐饮收入跌幅明显收窄，6月同比-15.2%。站在当前时间点，受益于必选消费的需求韧性、餐饮业逐渐恢复带动上游速冻、调味品板块的需求回暖，我们继续看好板块内优质标的的长期投资价值。尽管当前食品板块整体估值处于历史相对高位，但其具备业绩确定性与稳定性的特点，受市场青睐，长期来看食品赛道高估值可能成为常态。
　　建议关注适宜宅家场景的标的，短期看疫情影响下C端消费需求旺盛，长期看消费习惯培植带来B转C更大价格向上弹性（高景气度有望持续半年到一年），推荐安琪酵母(600298，买入)、安井食品(603345，买入)、绝味食品(603517，未评级)，其中安琪酵母、绝味食品看估值与业绩成长性在食品行业中性价比仍高；
　　疫情防控常态化倒逼行业中小个体户出清，带来龙头市占率逆势提升，推荐颐海国际(01579，买入)，建议关注绝味食品(603517，未评级)、煌上煌(002695，未评级)；
　　现有调味品白马龙头表现依然强劲，业绩增长确定性强，调味品赛道优质，盈利能力突出，建议关注海天味业(603288，未评级)、中炬高新(600872，未评级)、千禾味业(603027，未评级)等优质酱油龙头，同时推荐复合调味品大赛道下新公司切入成长机遇，建议关注颐海国际(01579，买入)、天味食品(603317，未评级)；
　　风险提示
　　系统性风险、突发性食品安全事件等