山西证券-石油石化行业周报：美钻井数量连续11周下跌，油价维持窄幅震荡-200719

《山西证券-石油石化行业周报：美钻井数量连续11周下跌，油价维持窄幅震荡-200719（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山西证券-石油石化行业周报：美钻井数量连续11周下跌，油价维持窄幅震荡-200719（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点
　　上周WTI原油、布伦特原油价格涨跌不一，WTI原油期货价格收于40.59美元/桶，周涨幅0.10%；布伦特原油价格收于43.14美元/桶，周跌幅0.23%。美国钻井公司连续第11周削减石油钻井平台数量、天然气钻井平台数量至历史新低，OPEC及其盟国决定下个月开始降低减产规模，以及疫情二次蔓延对原油需求影响等因素令油价承压。OPEC+成员国自5月以来一直在实施970万桶/日、相当于全球供应量的10%的减产协议。但从8月起到12月，减产力度将降到770万桶/日。如果疫情二次蔓延破坏经济复苏，OPEC+减产将无法重新平衡市场，尽管需求的不断回升增强市场对于油市平衡的预期，但仍受制于疫情的困扰，同时原油市场仍面临供应过剩的风险，预计油价将继续窄幅震荡行情。
　　价差方面，PX-石脑油价差为151.71美元/吨，周涨幅27.99%；乙烯石脑油价差为405.88美元/吨，周涨幅8%；PTA-二甲苯价差为967.78元/吨，周跌幅2.65%；涤纶POY-PTA-MEG价差为758.4元/吨，周跌幅12.66%；丙烯-丙烷PDH价差为385.4美元/吨，周跌幅4.98%；丙烯酸-丙烯价差为2554.11元/吨，周跌幅4.65%。
　　市场回顾
　　上周石油石化指数下跌3.14%，同期上证综指下跌5%，沪深300指数下跌4.39%，石油石化板块跑赢沪深300指数1.25个百分点。子板块方面，其他石化、炼油、石油开采、油田服务、工程服务、油品销售及仓储涨跌幅分别为-1.36%、-2.98%、-4.52%、-4.97%、-5.27%、-5.98%。个股方面，上周石化个股涨幅居前5名分别为：沈阳化工、卫星石化、华鼎股份、道森股份、海利得；跌幅前5名分别为：中天能源、新潮能源、新凤鸣、昊华科技、广聚能源。
　　行业动态
　　油田服务市场一季度遭受重创
　　据雷斯塔能源分析，尽管COVID-19爆发，美国页岩气运营商的季度业绩令人印象深刻，甚至导致股息增加，但油田服务(OFS)市场在第一季度盈利中遭受了巨大打击。对204家服务公司的初步分析发现，与去年同期相比，收入下降了6%，而减值费用却猛增。截至2020年3月底，1月份的利润率下降了近90%，排名前50的公共服务公司净亏损总额超过350亿美元，远远高于5年前行业危机期间的季度亏损。美国页岩业务的油井服务商和陆上钻井商收入下降幅度最大，但离岸项目的延迟也给服务收入带来了损失。股价也下跌，自年初以来下跌了近50%，其中海上钻井受到的打击尤为严重。（信息来源：中国石化新闻网）
　　投资建议
　　2020年新冠肺炎疫情以及国际原油价格走势对于石化行业带来深远影响，成品油消费急剧下降，炼油开工大幅下滑，下游产品消费被抑制，市场成本支撑崩塌，行业整体供过于求。2020年1-4月，石油和化工行业增加值同比下降5.1%；营业收入同比下降12.7%；利润同比下降82.6%；进出口总额下降9.6%；主要化学品总产量下降1.6%。今年一季度，石油和化工行业贸易总额1669.8亿美元，同比下降4.0%。其中，进口贸易额1157.0亿美元，同比下降3.4%；出口贸易额达到512.8亿美元，同比下降5.4%；贸易逆差644.2亿美元，同比下降1.8%。由于不少进出口订单减少、推迟甚至取消，进出口形势将会出现更加严峻的局面。
　　未来几年仍是我国石化行业的重要扩产扩能周期，烯烃、芳烃、PTA等新增产能逐渐释放，产业朝着延伸产业链，转型升级的方向发展，未来具有一体化产业链优势的企业或将持续收益。我们建议关注聚酯、PDH产业链，个股建议关注卫星石化、恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等。
　　风险提示
　　油价大幅波动的风险、产品价格大幅波动的风险、宏观经济大幅下滑的风险