华安证券-电子行业周报：天科合达冲击上市，功率半导体风起云涌-200719

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　　本周焦点：
　　行情回顾
　　本周电子板块跌8.53%。从细分子板块来看，消费电子加权平均涨跌幅为-7.13%，跑输沪深300指数2.75个百分点；被动元件加权平均涨跌幅为-7.77%，跑输沪深300指数3.38个百分点；显示面板加权平均涨跌幅为6.05%，跑输沪深300指数1.67个百分点；LED板块加权平均涨跌幅为7.05%，跑输沪深300指数2.66个百分点；安防板块加权平均涨跌幅为6.24%，跑输沪深300指数1.86个百分点；电子化学品加权平均涨跌幅为8.38%，跑输沪深300指数4个百分点。
　　功率半导体资本市场再添新兵，国产厂商不断加码高端化布局
　　7月14日，上交所正式受理了北京天科合达半导体（简称“天科合达”）科创板上市申请，第三代半导体材料SIC领域领军公司登陆资本市场。
　　国产厂商不断加码功率半导体高端化布局，功率半导体领域技术和产品在不断创新发展。目前SIC材料处于刚打破国外垄断的阶段，受益于行业产品升级（应用场景和占比提升）+汽车电动化、清洁能源占比提升等带来的超高景气度+国产替代提升份额，预计未来5-10年国内IGBT/SIC行业成长性佳。
　　我们认为在疫情和贸易纷争的背景下，高端功率半导体迎来加速发展机遇。
　　ADI收购Maxim，国内半导体企业亟待整合
　　欧美半导体企业的发展通常采用兼并收购的方式。7月13日，ADI作为仅次于德州仪器（TI）的模拟IC设计龙头，宣布收购同为模拟IC设计企业，全球排行第七的Maxim，向德州仪器发起挑战。
　　国内半导体龙头发展多依靠内生增长。得益于政策支持与下游推动，龙头企业规模迅速壮大。相较而言，欧美企业发展多源于外延驱动。随着国内龙头格局日渐清晰，兼并收购将成为企业成长的重要手段。近年来，外延增长方式已助力闻泰科技、韦尔股份等公司跻身行业一流水平。
　　我们认为在国产替代和周期复苏的背景下，兼并收购能提高公司规模，整合优势资源，促进产业链上下游协同。因此，国内半导体企业亟待整合。
　　推荐关注
　　TCL科技、汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、立讯精密、歌尔股份、欧菲光、水晶光电
　　风险提示
　　1）海外疫情进一步扩散，企业商务活动受到限制，订单需求不及预
　　2）半导体、新基建领域投资力度不及预期；
　　3）中美贸易摩擦对商业活动影响超预期；