东海证券-食品饮料行业周报-200720

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　　上周食品饮料行业整体点评：上周沪深300环比下跌4.39%；食品饮料板块整体下跌2.05%，在28个行业中排第9。其中子板块方面肉制品、啤酒板块分别上涨7.60%和2.21%，调味发酵品、软饮料、乳品、食品综合、白酒、葡萄酒、其他酒类和黄酒子版块分别下跌0.16%、0.72%、1.01%、2.28%、2.97%、3.25%、4.13%和5.77%。
　　二级市场表现：个股方面（申万），食品饮料行业一共包含98支个股，本周上涨的个股为27支（占比27.6%），停牌个股1支，下跌的个股70支（占比71.4%）。涨幅前五的个股有ST威龙（+15.45%）、珠江啤酒（+14.08%）、燕塘乳业（+12.13%）、双汇发展（+10.90%）、承德露露（+10.35%）、；跌幅居前的个股为双塔食品（-13.07%）、有友食品（-14.09%）、三只松鼠（-14.18%）、金种子酒（-16.48%）、日辰股份（-16.70%）。
　　行业观点和重点推荐：本周食品饮料行业下跌明显，人民日报旗下新媒体平台《学习小组》发表文章《变味的茅台谁在买单？》，文中质问：茅台酒凭什么成为官场腐败硬通货？并指出，酒是用来喝的，不是用来炒的，更不是用来腐的。导致周四白酒股重挫，19只白酒上市公司，13只跌停。我们认为负面新闻只是起到了诱导和放大的作痛，更多的是白酒股近期的连续上涨，估值处于历史高位引发市场对于估值的担忧。中长期来看，行业的基本面仍然向好，价格方面，茅台飞天的一批价维持在2500左右，五粮液的价格也在逐步提升，挺价措施较为有效。其余高端白酒也在六七月拉开涨价的大幕，备战即将到来的中秋旺季。动销方面，动销恢复良好，库存水平持续降低。进入中报窗口期，我们继续看好消费快速恢复高端白酒龙头和快速扩张的区域白酒龙头企业，重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒和口子窖等
　　除了白酒行业之外，我们建议持续关注乳制品板块。乳制品板块是食品饮料行业估值最低的板块，同时在疫情过后，消费者对健康需求的持续上升。长期来看，乳制品板块具有不错的成长空间。重点关注伊利股份和光明乳业。
　　风险因素：1、宏观经济波动2、需求持续疲软3、原材料价格波动