南华期货-有色金属（镍不锈钢）周报：上行压力加大-200712

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　　宏观：6月中国社融好于预期体现了宽信用的延续和经济复苏的持续。美国疫情形势十分严峻，面对国内恶化的疫情和可能重新停摆的经济，美联储官员纷纷发声支援经济。
　　电解镍：2020年6月全国电解镍产量1.51万吨，环比增7.32%，同比增20.03%。6月产量较5月产量总计增1030吨。
　　镍铁：7月份镍矿出口量将有大幅回升，铁厂镍矿到港增加，紧缺程度暂缓，且部分厂家新增产能依旧在释放中，因此镍铁产量继续增加。印尼镍铁项目不断投产，下半年投产进度有望再超预期，镍铁供应预期增加。
　　库存：镍交易所库存周度环比增加481吨至264167吨。无锡和佛山不锈钢库存周度环比增加18300吨至617900吨。
　　需求：6月不锈钢满负荷生产，产量维持高位。但7、8月是不锈钢下游消费淡季，加上不锈钢利润不佳，需求乏善可陈。
　　观点：美联储货币宽松政策和中国经济强劲复苏，宏观氛围偏多对镍价有一定的提振作用。不过镍自身供需基本面在有色板块当中相对偏弱。一方面，菲律宾镍矿供应趋于宽松，而且印尼镍铁项目不断投产，下半年投产进度有望再超预期，镍铁供应预期增加。另一方面，下游不锈钢利润不佳，需求乏善可陈。所以镍价继续上行压力加大。7、8月是不锈钢下游需求淡季，所以预计不锈钢价格继续上行压力同样较大。