光大证券-港股通名单的九月调整可能性分析：小幅调整，大浪淘沙-200720

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　　港股通股票的范围包括：恒生综合大型和中型股；平均流通市值超过50亿港元的恒生综合小型股；非ST的存在A股发行的H股。在其中剔除REITs、外国公司、SS合订证券后的股票为港股通标的。除了需要对A+H股中的H股和被停牌的股票进行临时调整外，根据历史规律，港股通股票在每年的三月和九月均会跟随恒生综合指数股票的调整而调整。
　　恒生综合指数选取时具有缓冲带。在整个恒生综指选区范围内，累计市值覆盖率低于前96%的现有成分股将从恒生综指中剔除，而排名在前94%中同时满足流动性要求的非成分股将被纳入其中。
　　通过计算，正通汽车、莎莎国际、中国动向、纷美包装、同仁堂科技、上实城市开发、广汇宝信、协鑫新能源、丰盛控股、泰升集团、鸿宝资源、南方能源、海昌海洋公园13个港股通标的，今年9月份存在被剔除的风险。
　　信达生物、中国鼎益丰、九毛九、宝胜国际、永升生活服务、建业新生活、汇景控股、神州租车、宝龙商业、天立教育、远东发展、移卡、第七大道、长江生命科技、日清食品、康基医疗、海吉亚医疗17个港股通标的，存在被纳入的可能性。
　　通过历史数据回溯，如果相关标的能够被调入港股通，在宣布日当日至生效日之间有68.89%的几率能取得不错的超额收益，平均超额收益为6.99%。如果相关标的从港股通中被剔除，在宣布日当日至生效日之间有58.78%的概率将跑输恒生指数，平均超额收益为-1.96%。
　　中概股回归潮下，大市值中概股回归港股二次上市的几率更高。恒生综合指数的纳入规则中未对二次上市的中概股设限，因此回港二次上市的中概股大概率都能或早或晚地加入到恒生综合指数中。对于是否能纳入港股通，内地交易所虽未对其进行明确规定，但目前尚无二次上市的证券纳入港股通的先例。如果内地后续推出相关政策，网易和阿里巴巴均为入选港股通的首选标的。
　　风险提示：流动性要求的计算方法差异；市场环境变化；恒生公司规则调整变化。