东方证券-餐饮旅游行业周报：跨省团队游恢复，关注景区板块低估值反弹-200720

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　　核心观点
　　板块周度表现：1）本周沪深300下跌4.39%，创业板指下跌4.18%，餐饮旅游（中信）指数下跌2.68%（较沪深300的相对收益为1.71%），在中信29个子行业中排名第9位。其中分子板块来看，景区板块本周上涨5.73%，旅行社板块下跌14.10%，酒店板块上涨5.92%，餐饮板块下跌5.76%。
　　个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为岭南控股/华天酒店/锦江酒店/大连圣亚/宋城演艺；本周西安饮食换手率最高，凯撒旅业成交量最高。2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的占比最大的五个个股分别是大连圣亚/宋城演艺/锦江酒店/三湘印象/金陵饭店。3）技术分析指标来看，本周K值中国中免/锦江酒店/众信旅游/宋城演艺处于超买区间。MACD值上，无个股由正转负，岭南控股/云南旅游/首旅酒店/北部湾旅由负转正。
　　行业要闻：（1）全球疫情情况：截至7月17日，美国/巴西/印度/俄罗斯累计确诊病例3770138/2046328/1040457/759206例；（2）上港联合中免共同成立上海港中免免税品有限公司。上港集团已联合中免集团(海南)运营总部有限公司共同成立上海港中免免税品有限公司，上港持股49%，中免持股51%，经营范围包括销售化妆品、首饰、皮具、表类、电子产品、服装及海关允许的免税商品、烟草专卖零售等。（3）跨省旅游恢复：7月14日晚，文旅部发布通知恢复跨省团队游，景区接待游客量由不得超过最大承载量的30%调至50%；（4）海南自由贸易港第二批建设项目集中开工。7月13日，海南自由贸易港在全省各地举办第二批建设项目集中开工仪式，共集中开工项目121个，总投资281亿元。
　　A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）九华旅游：发布20年半年度报告，实现营业收入7692.68万元/-73.50%，归母净利润为-3145.40万元/-139.03%，归母扣非净利润为-3654.87万元/-147.47%。（2）中国中免：发布20年半年度业绩预告，预计实现归母净利润9.31亿元，上年同期追溯后为32.91亿元，追溯前为32.79亿元。（3）宋城演艺：发布20年半年度业绩预告，预计实现归母净利润0-7851.11万元，同比下降100%-90%。
　　本周建议组合：中国国旅、锦江酒店、宋城演艺、广州酒家、天目湖
　　投资建议与投资标的
　　国内疫情好转下，本周跨省团队游放开，景区接待人次上限调整至50%，对于整体景区板块是重大利好，景区板块亦显著底部反弹。前期热度较高的免税板块本周略有调整，板块内相关个股出现一定回调，需警惕概念炒作风险，关注具备基本面支撑的龙头标的。
　　看整体餐饮旅游板块，我们认为国内整体疫情情况持续向好，区域的部分扰动可以得到快速有效控制，与海外疫情形成鲜明对比，提振市场整体信心及风险偏好。短期看，疫情影响已出现边际改善，从跨省团队游恢复可见一斑，长期看疫情并未对行业需求产生本质性改变，参考历史数据，疫情压制的旅游消费需求会出现爆发式释放，从各大航空随心飞推出的销售情况可见一斑，因此我们仍坚定看好后续疫情放开，可选消费市场需求的报复式增长。
　　目前国内疫情仍基本可控，海外仍有波动，二季度业绩受海外及国际客流影响较高的行业或个股业绩回暖存在慢于整体行业复苏的可能。对于整体板块而言，我们仍然坚持二季度作为承上启下的边际改善区间，将是可选消费布局的核心窗口期。站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，近期虽已涨幅可观，但看短应对疫情具备主观能动性（免税回头购、直邮购等，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张长期成长逻辑，继续推荐中国中免(601888，买入)、宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙头（锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。同时景区标的中，我们核心看好受人次管控影响较小，且以周边短途游为主的优质景区，推荐宋城演艺(300144，买入)、天目湖(603136，买入)。
　　风险提示
　　系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技术指标不代表投资建议