中诚信国际-2020年上半年市场监管政策一览：金融加大实体经济支持力度，债市规范统一更进一步-200717

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　　主要观点
　　逆周期政策加码缓和疫情冲击：年初疫情快速蔓延给我国经济社会带来较大冲击，金融监管部门针对性地推出一系列宽货币、扩信贷措施，加大对企业资金支持力度，缓和疫情的负面影响。其中央行通过降准降息、再贷款再贴现、下调超储率等提供流动性支持；银保监会保障信贷供给、开辟绿色通道加大企业资金支持；债市主管部门从推动发行疫情防控债、优化公司信用类债券发行工作流程等角度出发，为企业发债提供便利。随着支持政策的落地实施，市场融资环境改善，主要金融指标均出现回升；且降成本效果有所显现，信贷利率和债券发行利率均有所下行。同时我国经济逐步修复，二季度GDP同比增长3.2%，工业生产、投资等经济数据均呈现改善趋势。
　　中小企业支持政策升级：为支持中小微企业发展，上半年监管政策也向中小微企业有所倾斜。金融监管部门下发多份文件要求落实中小微企业复工复产信贷支持政策、提升银行金融服务能力等。央行还创设两个直达实体经济的货币政策工具，缓解小微企业还本付息和再融资等压力。上半年小微企业融资情况有所改善，普惠小微贷款增速高于普通贷款，平均利率较上年末下降。改善中小微企业融资环境，需要继续稳增长、保主体，也需要结构性货币政策加以支持，缓释企业流动性风险；另外可能也需要监管在健全融资支持制度等方面有所作为。
　　金融市场规范统一再进一步：上半年金融监管部门继续防范金融风险、整治金融乱象，推动市场朝着更加规范的方向发展。同时债券市场规范统一步伐加快，债券品种更加丰富。修订后的新《证券法》简化了公司债和企业债行政审批程序，并放宽了限制，利于提高发债热情、推动债市扩容，交易商协会对中短期票据的发行要求也与公司债趋同。另外上半年监管推出了短期公募公司债、基础设施领域REITs、资产支持商业票据（ABCP）等新品种，丰富了资本市场的产品供给。
　　对外开放继续深入：近年来金融对外开放一直是监管关注的重点，围绕这一目标上半年也有便利外资进入境内市场以及引入更多外资金融机构的相关措施出台。5月份监管正式取消了合格投资者的投资额度限制，并优化了配套措施，为投资者提供更大便利；同时监管还提及要推动信用评级行业的双向开放。随着投资便利程度的提高，愈来愈多境外资金流入我国债券市场，目前我国债券对境外投资者仍有较大吸引力，外资有望继续增持，债券市场的对外开放程度或进一步提升。