国元期货-甲醇策略周报：甲醇冲高回落，原形毕露-200720

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　　主要结论：
　　甲醇：上周甲醇期现货冲高回落，基差维持在较大水平。沿海库存高位，且到港居高不下，卸货入库速度依然缓慢。今日据悉某重要甲醇仓库仓储费进一步上调至5元，或倒逼甲醇出库，进而拖累现货价格。海外伊朗、东南亚出现部分检修，但规模尚且有限。内地近期额外检修增多，开工低位，但已近峰值后续将陆续恢复，新增产能压力也不容忽视。下游来看，江苏斯尔邦盛虹80万吨/年MTO装置已于7月16日晚停车，初步预计为期15-20天，对市场影响较大，传统下游开工近期有所恢复，海外需求复苏尚不明确。宏观上宽松的货币政策对商品有一定支撑，甲醇估值偏低，但供需偏弱，上下两难。09合约高点或已在上周探明。09合约1680-1860区间震荡为主，1800以上可轻仓试空，期权可考虑卖出跨式组合。