华西证券-深天马A-000050-LCD屏内指纹方案发布，持续引领行业发展-200720

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　　事件概述
　　根据天马微电子公众号发布最新消息，公司全球首款LCD屏内多点指纹解决方案发布。
　　分析判断:
　　LCD屏内多点指纹解决方案全球首发，持续引领行业发展
　　公司研发的全球首款LCD屏内多点指纹解决方案（TEDFingerPrint，简称TFP）是将指纹图像采集器内嵌于TFT显示基板，首次实现触控、显示、指纹识别三项功能融合为一；同时，将光路和sensor覆盖整个显示屏，搭载基于玻璃基板的传感器，传感器尺寸不受限制，可在全屏幕上实现“全屏多点”指纹识别。对于该解决方案，公司具有自主知识产权，该方案兼具高集成化、全屏多点指纹识别、高屏占比等特点，可在全屏幕上实现“全屏多点”指纹识别，比屏下指纹产品拥有更大屏幕识别面积，同时，公司实现屏内指纹识别功能的“一步到位”，跳过屏内指纹全球单点阶段，直接实现屏内指纹全屏多点的功能，持续引领行业技术发展。该项技术将大大提升智能终端人机交互体验的多元化空间，如可为APP深层加密、保障财富安全、提升车辆驾驶体验；并可为智慧工厂、智慧城市、智能家居、智能交通、智能医疗的信息安全提供更高级别的保障。我们判断，未来伴随着新解决方案的量产出货，将有效提升公司LCD模组的附加值。
　　展望2020年，在LTPS智能手机领域，大尺寸、高屏占比、窄边框、低功耗的趋势依然会持续；搭配高刷新率的解决方案，从90HZ到120HZ或更高，会成为新的热点机型选择；LTPS全面屏方案仍在持续优化升级，打孔屏，包括双孔的解决方案正成为市场新焦点，是目前手机显示屏能够真正实现高屏占比最合适的方案之一，预计渗透率较2019年将有进一步提升；屏幕的多重升级创新将保证公司产品的竞争力，在保持产能稳定输出的情况下，使得公司龙头地位更加稳固。
　　AMOLED产能大规模释放在即，营收即将迈入新台阶
　　公司2010年率先在国内开展AMOLED研发和生产，经多年发展在LTPSAMOLED量产技术、工艺等方面积累了丰富的经验和资源，并且完整掌握了AMOLED等新型显示的核心技术。武汉天马G6AMOLED产线一期项目刚性屏和柔性屏均已向品牌客户量产出货，目前正进行刚转柔，我们判断一期在今年底柔性产能将全部释放；二期为柔性产能，我们判断今年底将进入量产。公司与厦门市政府合作，在厦门投资建设“第6代柔性AMOLED生产线项目”，投资总额预计480亿元，设计产能为月加工柔性显示基板48K，将进一步提升公司在中小高端显示特别是AMOLED领域的市场地位。新产线是公司营收增长的主要动力之一，我们判断伴随着公司AMOLED产能未来大规模释放，公司营收将迈入新台阶。
　　投资建议
　　维持前次预测，预计公司2020-2022年分别实现归母净利润为10.40亿元、13.34亿元、16.68亿元，对应EPS为0.51元、0.65元、0.81元，对应PE为33.06倍、25.77倍、20.61倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　疫情全球扩散导致宏观经济下行，系统性风险；智能手机出货量大幅度低于预期；屏幕指纹等新技术量产进度慢于预期。