国海证券-汽车行业周报：蔚来ET5发布，中级智能电动市场竞争升级-211220

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周观点更新：12月18日，蔚来ET5正式发布，预计2022年9月开启交付。

设计方面，ET5提供9种车身颜色选择方案，采用全景玻璃天幕，同时应用超高强度钢铝混合车身及一体铸造工艺。

操控性能方面，ET5采用了碳化硅功率模块的新一代高效智能电驱系统，百公里加速仅需4.3秒，刹车系统自研四活塞铝合金一体式铸造卡钳，百公里制动距离仅33.9米。

续航方面，搭载标准续航电池包的ET5续航里程将超550公里，搭载超长续航电池包的ET5续航里程可达1000公里。

智能化方面，ET5配备了33个高性能感知硬件，包括1个超远矩高精度激光雷达、7个800万像素高清摄像头、4个300万像素高感光环视专用摄像头、5个毫米波雷达及12个超声波传感器等，并同时拥有由四颗4XNIVIDIAOrin芯片搭建的ADAM超算平台和NAD自动驾驶技术。

售价方面，搭载75kWh动力电池的ET5整车指导价为32.8万元；搭载100kWh动力电池的ET5整车指导价为38.6万元；若采用电池租用方案，ET5整车指导价将降至25.8万元。

我们认为ET5是蔚来向中端市场下探的里程碑车型，价格的让步将使ET5获得更多的消费者关注，同时也使其面临更为激烈的竞争。

目前30万价格区间的车型包括特斯拉Model3、小鹏P7、比亚迪汉等众多爆款，ET5的到来将促国内中级智能电动市场竞争升级。

此外，ET5将搭载应用AR/VR技术的蔚来全景数字座舱PanoCinema，实现了元宇宙与智能汽车的融合，未来或将引领智能座舱发展潮流。

行情回顾：1）本周汽车板块涨跌幅位居所有行业中第29位：本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为-0.70%、-0.61%、-1.72%。

汽车板块涨跌幅为-3.77%，涨跌幅排行位列30个行业中的第29位，位于下游区间。

2）子板块中商用车表现最佳:从分子板块来看，商用车、汽车销售及服务、汽车零部件、摩托车及其他、乘用车涨跌幅分别为1.32/-0.07%/-2.09%/-2.77%/-6.01%。

3）涨跌幅前五个股：个股情况来看，本周行业涨幅前五位的公司是龙洲股份、西仪股份、湖南天雁、跃岭股份、金麒麟，涨幅分别为61.17%/61.07%/26.92%/26.90%/25.43%，跌幅前五位公司是江淮汽车、华达科技、通用汽车、天迈科技、隆盛科技，跌幅分别为-15.80%/-13.66%/-12.74%/-11.68%/-11.52%。

行业要闻：1）12月前两周国内汽车零售量同比下降12%，环比11月增长11%。

2）LG新能源与电池回收公司签订2万吨镍供应协议。

3）力帆科技拟与吉利汽车共同设立合资公司。

4）黑莓与宝马达成协议合作开发下一代汽车技术。

重点公司动态：1）蔚来：12月18日，2021蔚来日在苏州举办。

2）特斯拉：计划在得州超级工厂投资逾100亿美元。

3）比亚迪：比亚迪半导体成功研发1200V功率器件驱动芯片。

4）丰田:将斥资350亿美元发展电动车，雷克萨斯将成纯电品牌。

投资建议：维持汽车行业“推荐”评级。

推荐三条主线：1、整车：特斯拉浪潮带来的整车估值重估&新车型周期带来的α机会，首推比亚迪，上汽集团，长城汽车，广汽集团，推荐吉利汽车、宇通客车、长安汽车。

2、特斯拉产业链：新能源汽车放量，核心供应商量价齐升。

首推拓普集团、银轮股份，推荐旭升股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子、双环传动，关注华达科技、和胜股份。

3、智能驾驶&汽车电子：智能化带来的商业模式改变和汽车电子配套提升。

推荐德赛西威、华阳集团、科博达、伯特利、中科创达、法拉电子、菱电电控等。

风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；推荐公司业绩不及预期的风险；汽车需求增长不及预期的风险；原材料价格及运费上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。