美尔雅期货-PTA、MEG周报-200719

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　　投资要点
　　1、成本端PX：国际油价或将延续高位盘整，PX成本端支撑尚可。供应端亚洲PX装置存在部分检修预期，国内PX开工负荷稳定，需求端虽恒力石化新增产能全线释放，计划外停车事件抵消部分需求增量，但是PX加工费已跌至历史低位，预计下周PX弱稳运行为主
　　2、供应端：PTA：下周PTA供给相对平稳，桐昆石化装置依旧处于停工阶段，恒力石化5号装置负荷相对稳定，宁波逸盛220万吨装置存在短停的可能。
　　MEG：虽然煤制乙二醇装置整体负荷维持在低位，但后期重启检修企业较多，进口资源有增无减，短期市场难寻利好支撑，企业将维持低负荷运作。
　　3、需求端：后期聚酯场内检修重启并存，由于需求持续偏弱，后期装置仍存检修及降负预期，但佳宝、远纺检修装置下周或将运转正常，安阳化学前期检修装置亦有重启预期，聚酯产出或将小幅提升。但由于内外销整体订单匮乏，倒逼织机开机率下降，若后续订单无明显好转，行业减停产范围或加速扩大，7月底局部地区或出现一波比较集中的停工降负动作。
　　4、核心观点：
　　PTA：下周来看，PTA供给端随着新增产能的稳定产出，供给持续增量。终端淡季制约PTA走势，若聚酯持续高负荷，短期市场概率小幅上行，若聚酯压力偏大实现降负，市场或震荡偏弱但空间也偏有限。中长期市场继续看多成本端的支撑，价格重心上移。
　　MEG：供应端，目前多工艺路线处于亏损阶段，国产供应端复苏缓慢，新装置投产时间点推后，海外流入也有缩量预期。需求端，短期市场关注聚酯减产，但下周佳宝装置重启，远纺，华宏在下旬有重启计划，需求端暂时不会快速弱化。预计下周乙二醇价格仍以区间震荡为主。
　　5、关注点：宏观环境变化，原油波动，关注装置检修、投产动态