一德期货-沥青周度观察-200719

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　　概要：
　　炼厂库存上升，定性而言仍在低位；社会库存山东去库，华东累库；华东表现出炼厂、社会库同增，超长的梅雨季制约了需求
　　沥青生产方案理论裂解利润仍在历史中位偏上，开工率有所回落，不过仍处于季节性高位，高产量预计延续
　　委内瑞拉原油出口量下降，但降幅数据没有月初那么夸张，可能原料的替代是个钝刀子割肉的过程
　　总结
　　雨季期间华东库存由炼厂向社会库转移，不过根据中央气象台的预测，下周降水带将北移，关注华东终端需求恢复情况
　　山东炼厂4月底起开工率呈下降趋势，而订单签到了9月及以后，预计支撑三季度的出货，炼厂库存可能较难累积。另外，山东炼厂整体的库容相较于产量而言偏大，以后可能也再难见到中位以上的库存
　　暂时不建议空配沥青，先关注华东雨水减少之后的需求情况。同时关注原料情况的演变（长期关注）