长城国瑞证券-电子行业双周报2020年第14期总第38期：上半年国内手机市场总体出货量同比下降17.7%，台积电二季度HPC业务环比增长12%-200721

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　　行情回顾（2020.7.6-2020.7.17）：
　　本报告期（2020.7.6-2020.7.17），申万电子指数涨幅为3.04%，在申万28个一级行业中位居第17位，跑赢沪深300指数0.21pct。电子行业整体估值升为53.63x（上期末为48.73x），高于最近5年均值（45.66x）；整体市净率为5.20x（上期末为5.06x），高于近5年均值（3.96x）。
　　本报告期，申万电子各细分行业在（7.6-7.10）单周全线上涨，而在（7.13-7.17）周全线下跌，在整个报告期内：二级分类方面，电子制造Ⅱ、其他电子Ⅱ、半导体、光学光电子、元件Ⅱ板块涨幅从大到小分别5.15%、4.82%、3.83%、1.24%、-1.47%。三级分类方面，电子零部件制造、集成电路、其他电子Ⅲ板块领涨，涨幅分别为5.66%、5.3%、4.82%；分立器件、印制电路板、半导体材料板块跌幅最大，跌幅分别为4.57%、2.87%、1.52%。
　　公司动态：
　　截至2020年7月18日，电子行业272家上市公司共有107家公司发布2020年中报业绩预告，续亏8家；首亏8家；预减11家；略减11家；不确定5家；扭亏8家；略增14家；预增35家；续盈7家。
　　行业资讯速览：
　　◆中国信通院：上半年国内手机市场总体出货量累计1.53亿部，其中5G手机占比41.5%。7月10日，中国信通院发布6月份国内手机市场运行分析报告。2020年6月，国内手机市场总体出货量2863.0万部，同比下降16.6%；1-6月，国内手机市场总体出货量累计1.53亿部，同比下降17.7%。2020年6月，国内手机上市新机型47款，同比增长23.7%。1-6月，上市新机型累计216款，同比下降12.2%。2020年6月，国内市场5G手机出货量1751.3万部，占同期手机出货量的61.2%；上市新机型24款，占同期手机上市新机型数量的51.1%。1-6月，国内市场5G手机累计出货量6359.7万部、上市新机型累计105款，占比分别为41.5%和48.6%。（资料来源：中国信通院）
　　◆台积电发布2020年第二季度财报，净利润大增81%。7月16日，台积电发布2020年第二季度财报。台积电财报显示，第二季度合并营收为3106.99亿新台币(约合103.85亿美元)，较上年同期2409.99亿新台币同比增长28.9%，毛利率为53%；归母净利润为1208.22亿新台币（约合40.38亿美元），较上年同期的667.65亿新台币同比增长81.0%。在4月16日公布的第一季度财报中，台积电预计营收在101亿美元到104亿美元之间，毛利润预计在50%到52%之间，而第二季度各项数据均高于预期。台积电预计2020年三季度营业收入在112-115亿美元，毛利率约为50-52%，经营利润率为39-41%。
　　按制程划分，7nm、16nm、28nm制程收入占比位居前三，分别为36%、18%、14%；按下游划分，智能手机（Smartphone）、高性能计算机（HPC）、物联网（IoT）、汽车（Automative）、数据通信设备（DCE）占比分别为47%、33%、8%、4%、5%，其中高性能计算机环比增长12%，其他均在不同程度下降，汽车板块下降尤为明显（下降13%）。（资料来源：新浪财经、集微网、台积电官网）
　　◆印度第二季度手机销量暴跌48%。7月18日消息，研究公司Canalys近日发布报告称，今年第二季度印度智能手机出货量同比下降48%，这是印度智能手机市场10年来出现的最大降幅。该研究公司指出，2020年第二季度智能手机出货量约为1730万台，低于2019年第二季度的3300万台和2020年第一季度的3350万台。
　　中国手机仍在印度称雄。据悉，第二季度，小米以30.9%的市场份额即530万台领先市场；其次是Vivo达到370万台，占比21.3%；三星以290万台的数量占据16.8%的份额；Oppo销量达220万台，占比为12.9%；Realme以10%的份额卖出170万台。在前十大手机厂商中，苹果受影响最小，其2020年第二季度的出货量同比仅下降20%。（资料来源：集微网）
　　投资建议：
　　受到疫情影响，电子行业下游需求低迷，手机等消费类电子产品出货压力较大，下半年预计会有所恢复，建议关注产业链中拥有优质客户资源、技术管理能力强、占据细分行业较大份额等的优质公司；科技基建作为中长期需求，5G升级趋势能见时间长，二季度台积电仅HPC业务录得环比增长，显示数据中心等需求稳定和旺盛，建议关注以基站、数据中心等为代表的基础设施产业链上下游；国产替代和自主可控长期确定性高、空间较大，相关公司成长性具有保障，建议关注半导体产业链中设备、材料等；在显示领域，随着韩厂退出，需求逐渐修复，未来价格走势有望朝积极方向发展，同时新型显示技术发展继续推进，建议持续关注LCD面板价格走势以及LED直显和背光领域的结构性机会，同时关注以Mini LED、Micro LED为代表的研发和商业化进展。
　　风险提示：
　　原材料价格大幅提升风险；新型冠状肺炎疫情带来的工厂供给不足、下游需求下降风险；新型冠状肺炎持续蔓延风险；电子行业景气度下滑，下游需求不振风险；行业竞争加剧，产品价格改善低于预期风险；消费电子需求不足、可穿戴设备等新产品推广不及预期风险；上市公司技术迭代严重滞后风险；5G进展不及预期风险；国外非经济性管制因素带来的技术和产品供应受到严重限制、进入国外市场严重受阻的风险。