华宝证券-钢铁行业月报：6月下游地产新开工创新高，钢材表观消费同比12.6%-200721

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　　6月房地产新开工创历史新高，百城土地成交持续放量。6月国内70个大中城市新建商品住宅价格指数环比上涨0.6%，商品房销售面积增长2.13%；房地产开发资金来源20690亿元，同比增长13.2%，环比增长32.2%；受新房销售需求转暖、房地产融资边际放宽、以及各地土地供给增加的驱动，房企加速拿地，6月四周百城土地成交面积达6705万平米，同比增加29%。这也推动房地产新开工面积增长，6月单月房地产新开工面积达到28003万平米，创历史新高，同比8.85%。新开工大幅增加意味着后续建筑用钢需求有支撑。
　　6月基础设施投资增速8.4%，小幅回落。测算6月份基础设施投资当月增速回落至8.4%，前值10.8%；1-6月铁路、道路、水上运输累计投资由负转正。作为基建融资的重要来源，6月份地方专项债1176亿元，发行有所放缓。考虑到全年专项债3.75万亿的目标规模和抗疫特种国债70%的比例投入基建。整体下半年基建投资资金到位并不差，预计下半年基建投资整体平稳。
　　6月下游重要制造业延续转好态势。6月汽车产量同比增长22.5%，其中货车产量同比增长90.6%；工程机械的挖掘机同比增长70.5%；6月家电方面：空调和洗衣机同比由负转正，冰箱同比增速回升。
　　6月钢材供需两旺：6月国内粗钢产量同比4.5%；铁水产量同比4.1%；钢材产量同比7.5%。6月出口钢材370万吨，同比-30.3%；进口钢材187.8万吨，同比97.79%；净出口182.3万吨，同比-58.2%。6月钢材表观消费量同比增加12.6%。
　　上周长材和板材企业盈利均出现环比小幅上升，但整体处在低位。上周螺纹供需收缩、热轧板供增需减；上周长流程螺纹钢吨钢模拟毛利达到302元/吨，环比上升23元/吨。长流程热轧板吨钢毛利435元/吨，环比上升35元/吨；冷轧吨钢毛利251元/吨，环比上升48元/吨。
　　投资建议：全年国内基建投资持续加码、房地产投资逐步趋稳，三季度下游制造业延续回升；尽管短期受到雨季、高温影响，钢材需求环比下降，但全年钢材需求整体有较好支撑。建议重点关注稳投资、扩内需为钢铁产业带来的结构性机会。重点关注整体竞争力好，以及符合高分红、低估值、且未来资本性支出较少特征的公司。
　　风险提示：海外疫情影响时间较长，国内政策发力低于预期，钢材库存处于持续高位，房地产、基建、汽车、家电等下游需求较弱。