广发期货-国债期报：股债跷跷板继续弱化-200722

《广发期货-国债期报：股债跷跷板继续弱化-200722（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-国债期报：股债跷跷板继续弱化-200722（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　[期债主要观点]
　　昨日股债同涨，“股债跷跷板”效应继续弱化，期债延续反弹趋势。银行间现券收益率大幅下行，10年期国开活跃券200205收益率下行5.74bp报3.4075%，10年期国债活跃券200006收益率下行3.25bp报2.8975%。公开市场方面，周二央行开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%，有300亿元逆回购到期，当天净回笼200亿元。资金面延续偏宽松局面，主要回购加权利率多数下行，DR001下行38.27BP，DR007下行6.77BP。一级市场方面，财政部10年期续发抗疫特别国债加权中标收益率2.7830%，投标倍数2.49。农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.7345%、3.4699%，全场倍数分别为6.01、6.67。国开行3年、5年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.8611%、3.0970%、3.4110%，投标倍数分别为7.10、11.62、11.66。
　　周二“股债跷跷板”的逻辑继续弱化，出现股债同涨，虽然上涨幅度都不大。目前股市处于一个平台期，虽然本周没有继续回调，但情绪较前一阶段已经有了显著的回落，两市成交金额、换手率等情绪指标都处于7月以来的低位，昨日机构出现净卖出，北向资金则是6天内第5次净流出。当前股市情绪对债市的压制作用逐步减弱，不过如果股市重新大幅上涨，对债市情绪的负面作用还会回归，如果只是缓慢上涨，则情绪面的影响较小。昨日消息面平淡，债市走高主要还是由于股市对债市的压力减小以及银行间流动性有一定转松。昨日央行开展公开市场逆回购100亿，当日净回笼200亿，主要回购加权利率多数下行，隔夜回购利率下行近40bp至1.55%附近。本周资金到期量达到8277亿，并且集中在周四和周五，因此后半周资金面可能会重新变得紧张。
　　昨日股市表现平淡，情绪面支撑国债反弹。周二资金面转松，但后半周资金面压力非常巨大，因此资金面之后可能会再度收紧，建议期债短期以观望为主