西部证券-贝达药业-300558-2021年三季报点评：埃克替尼稳定增长，恩沙替尼放量待推进-211031

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事件：2021年前三季度公司营收17.24亿元，同比增长14.37%，归母净利润3.47亿元，同比下滑32.50%，扣非3.26亿元，同比增长21.09%。

单季度Q3公司营收5.69亿元，同比增长2.42%，归母净利润1.32亿元，同比下滑64.39%，扣非1.29亿元，同比增长0.46%。

2021年前三季度埃克替尼与恩沙替尼合计销售16.94亿元，单季度两者合计营收5.59亿元。

2021前三季度公司核心品种埃克替尼实现收入15.74亿元，单季度营收4.94亿元；恩沙替尼前三季度总营收1.20亿元，单季度营收0.65亿元。

专注创新研发，持续推进新药在研进展。

2021前三季度公司研发投入6.02亿元，占总营收34.92%。

截至目前公司EGFR/c-Met双抗MCLA-129临床1/2期中，已完成国内首例入组。

公司在研储备丰富，多条管线顺利推进进入临床试验，FGFR4抑制剂BPI-43487、KRAS抑制剂BPI-421286与治疗急性髓系白血病MRX2843均已完成临床1期首例入组。

盈利预测与评级：预计公司2021-2023年公司实现收入27.55/41.89/52.93亿元，同比增长47.3%/52.1%/26.3%，归母净利润分别为5.44/7.03/9.70亿，同比增速-10.3%/29.3%/38.0%，对应EPS分别为1.31/1.69/2.34元/股。

考虑公司恩沙替尼未来放量及核心品种埃克替尼稳定增长，维持买入评级。

风险提示：新药研发不及预期，产品销售不及预期。