国元证券-盈趣科技-002925-2021年三季报点评报告：整体业绩延续高增，新业务拓展亮点十足-211030

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事件：公司发布2021年三季度业绩报告，报告期内公司实现营收56.10亿元，同比增长66.89%；实现归母净利润8.88亿元，同比增长29.07%，基本每股收益1.14元。

报告要点：整体业绩延续高增，单季毛利率环比回升整体上看2021年前三季度归因于海外市场相关产品需求旺盛，公司业绩维持高增，其中21Q1/Q2/Q3分别实现营收16.26/20.27/19.57亿元，同比增长120.01%/109.78%/18.64%；归母净利润2.56/3.14/3.17亿元，同比增长52.56%/43.11%/6.19%。

同时受汇率、原材料以及产品结构调整等因素影响，公司毛利率仍然承压但单季已实现环比回升，前三季度公司毛利率为27.84%，同比下滑7.99pct；其中21Q1/Q2/Q3公司毛利率分别为29.04%/27.04%/27.66%，21Q3较21Q2环比小幅回升0.62pct。

费用方面，前三季度公司销售费用率1.13%，同比下降0.45pct；管理费用率（含研发费用率）8.74%，同比下降0.78pct；财务费用率0.10%，同比下降0.54pct。

新业务拓展亮点十足，创新孵化平台未来可期公司近年来持续加大研发投入，并已与Cricut，PMI，博世，罗技等国际知名公司开展深度合作。

在原有业务产品基础上，公司努力拓展新型业务，包括新型雕刻机系列产品，新款IQOS产品核心组件，博世Ebike人机交互设备等，总体上亮点十足。

公司作为产品孵化一体化解决方案提供者，通过自身独特的业务模式为客户提供从Idea到产品落地的一体化解决方案并将自身打造成为创新型消费电子产品的孵化平台，未来高速成长仍然可期。

我们认为伴随公司合作大客户发展保持强劲，叠加在研新品后续的逐渐放量，公司业绩或将维持高增。

投资建议与盈利预测预计盈趣科技2021-2023年营收分别为74.66亿元/101.16亿元/132.98亿元，同比增长41%/35%/31%，归母净利润分别为12.00亿元/15.72亿元/20.83亿元，同比增长17%/31%/33%，当前总股本及股价对应EPS分别为1.54/2.01/2.66元，对应PE24/18/14x，维持“买入”评级。

风险提示新产品孵化不及预期，汇率超预期波动，下游产品对应行业政策超预期。