信达期货-能源日报：乐观情绪先行，原油冲高回落-200722

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　　原油行情研判
　　昨日原油大幅冲高回落，主要是受到美国疫苗研发以及欧洲达成突破性财政刺激协议，但随后的API数据显示，美国上周原油库存大增754.4万桶，原油库存压力依然严峻，但是汽油库存出现下滑，这是积极的信号。8月起减产规模将缩减至770万桶/日，但是伊拉克、尼日利亚等国将在8-9月进行补偿性减产，因此OPEC+有效减产规模在810-820万桶/日间，会议结果基本在预期之内，对油市影响也较为有限。美国方面继续关注疫情情况，新冠疫苗乐观消息频出，但目前还只是体现在情绪端，并没有对实际需求产生影响。操作层面，单边谨慎，月差正套持有。近期，地缘事件频发，也门胡赛武装不断袭扰沙特，伊朗核设施遭袭，利比亚内乱不止，重点关注上述区域原油供给短暂中断的风险。
　　燃料油行情研判
　　根据IES数据，截至7月15日当周，新加坡残渣燃料油库存环比下降55.6万桶至2611万桶，为两周低位。从浮仓等数据来看，此库存中大部分是低硫库存，这也与两者的近期的市场结构表现相对应。高硫燃料油现货贴水虽有所回调，但仍然维持正值，由于下游需求更多的向发电和炼化倾斜，高硫燃料油有望迎来阶段性强势，这将有助于巨量仓单的消化。低硫燃料油方面，干散货BDI指数回调，油轮指数维持弱势，整体航运需求恢复势头暂缓，同时国内低硫燃料油产能稳步释放，以舟山地区为例，6月国内炼厂低硫货产量84万吨，环比增加20万吨，库存压力压制下低硫燃料油爆发仍待时机。近期，部分机构推荐进行多高硫空低硫操作，我们认为该策略盈利空间有限，我们更推荐大家已长远思路布局，一旦疫情形势缓解，全球贸易活动恢复下，低高硫价差将有较大修复空间，多LU2101空FU2101值得持续关注，建议入场位置在500元/吨以下。