银河国际-水泥行业：6月水泥产量继续回升-200719

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　　■ 42.5级水泥的全国均价上周降至426元人民币/吨。
　　■上周煤炭平均价格上涨1元人民币/吨至546元人民币/吨。
　　■ 2020年6月，水泥产量继续回升，同比增加8.4%至2.29亿吨。
　　■我们覆盖的水泥股上周平均下跌1.36%。
　　上周行情概述
　　上周，42.5级水泥的全国均价按周下跌0.3%至426元人民币/吨。常州（江苏）、阜阳（安徽）、南宁（广西）和贵阳（贵州）的水泥价格下跌10-30元人民币/吨。7月中旬，水泥需求保持疲软；由于天雨关系，大多数地区的付运量在正常水平的60%至80%。只有少数地区（包括江西、福建、广东和浙江）的付运量环比回升至80%水平，主要由于这些地区降雨量减少。如果接下来天气改善，水泥需求有望回升。在短期内，预计偏高的水泥库存将继续限制价格升幅，但相信价格大跌的可能性不大。上周，全国平均库存水平从64.63%增加到67.00%。
　　上周煤价小幅上涨
　　环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数在过去几周保持稳定后，上周上涨了1元人民币/吨至546元人民币/吨，较去年同期低5.37%。
　　6月水泥产量2.29亿吨环比下降8.06%但同比上升8.4%
　　6月水泥总产量达到2.29亿吨，同比增长8.4%。6月是今年第三个月录得同比增长。2020上半年的水泥总产量为9.98亿吨，同比下降4.8%。与2020年首五个月相比，同比降幅收窄了3.4个百分点。水泥产量环比下降是由于华南和华东的多雨天气所致。北京和天津的水泥产量也录得单位数环比跌幅，这可能是由于新冠肺炎疫情所致。2020上半年总固定资产投资为28.16万亿人民币，同比下降3.1%。2020上半年房地产开发投资同比增长1.9%。
　　我们覆盖的水泥股上周平均下跌1.36%
　　表现最佳的是华润水泥[1313.HK;增持]，上周股价上涨0.82%；金隅集团-A [601992.CH;增持]的表现相对最弱，全周下跌4.55%。