兴业研究-宏观FICC周报-200719

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　　货币市场
　　本周地方债发行量较小，但公开市场到期量较大，共8277亿元，其中包括3300亿元逆回购到期及4977亿元MLF/TMLF到期，或扰动资金面，关注央行对冲操作。随着关键市场利率DR007中枢向7天逆回购操作利率收敛，资金面紧张预计逐步缓和。近期在经济基本面复苏向好态势不断巩固的背景下，货币政策坚守“灵活适度”，边际收敛，逐步回归常态，降准操作概率或有所降低，预计后续央行或主要通过逆回购进行短期流动性管理，流动性维持合理充裕、资金面保持松紧平衡状态大概率延续。