信达期货-沪铝早报-200723

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　　供给方面：高利润下刺激投复产，数家企业复产，且三季度投产预期供应压力增大；成本端：氧化铝不断拉涨成本支撑，但行业利润依旧维持较高水平。升贴水方面：国内现货维持大幅升水，伦铝则维持超30美金贴水；库存方面：LME库存略降至164.8万吨，上期所增1.97万吨至23.33万吨，社会库增0.1万吨至69.8万吨。
　　近日铝价继续呈现高位偏强调整走势。宏观氛围来看，欧美刺激政策改善市场预期，但中美关系存在较大不确定性。大的宏观环境是经济复苏预期下低成本资金推动风险市场表现。就铝自身供需来看，供需边际转弱迹象已经体现，其一，供应端在高利润刺激下逐步有产能释放，其二，淡季已至，需求阶段转弱。直接导致去库拐点临近，下游畏高刚需采购。但低库存导致市面流通货源有限，虽然下半年供应压力上升，但短期供需紧平衡局面不改，叠加市场氛围和资金推动，铝价有望继续维持强势格局。考虑到目前价格已经过高，操作上多单获利出局，企业着把握保值机会锁定部分现货风险。此外，对于基于供需研究的左侧交易，可逢高试空，破位加空。