国海证券-中国东航-600115-事件点评：疫情反弹，亏损扩大-211031

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事件:中国东航发布2021年第三季度报告业务方面，2021年前三季度公司累计运输旅客6280.71万人次/yoy+24.35%，达到2019年同期水平的64.14%；ASK、RPK同比2020年分别增长16.62%、16.00%，达到2019年同期水平的62.67%、51.93%；客座率为69.62%/yoy-0.37pct，同比2019年下降14.41pct。

其中3Q21公司运输旅客1849.84万人次/yoy-25.32%，达到2019年同期水平的54.55%；ASK、RPK同比2020年分别下降14.50%、23.08%，达到2019年同期的54.55%、44.33%；客座率66.96%/yoy-7.47pct，同比2019年下降15.45pct。

财务方面，2021年前三季度公司实现营业收入525.01亿元/yoy+24.12%，为2019年同期的56.21%；归母净利润-81.62亿元/yoy+10.36%，扣非归母净利润-86.68亿元/yoy+9.83%。

其中3Q21公司实现营业收入177.91亿元/yoy+3.61%，达到2019年同期的51.40%；归母净利润-29.54亿元/yoy-424.69%，扣非归母净利润30.49亿元/yoy-269.13%。

投资要点：疫情发散冲击需求，暑运旺季营收低迷三季度本土疫情发散，导致暑期旺季航空需求受到干扰。

作为以上海为主基地的航司，中国东航Q3单季度ASK、RPK、旅客运输量环比分别下降21.32%、29.36%、30.65%，其中8月旅客量同比下降58.38%，不足2019年同期的3成水平。

尽管暑期旺季业务受挫，但受益于国内线座收水平上行，公司Q3单季度营业收入同比提升3.61%。