信达证券-金属&新材料行业：从四川锂矿看中国锂电产业战略重地-200722

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　　核心观点
　　新冠疫情全球蔓延之后，全球贸易保护主义盛行，尤其锂矿资源主要产地澳大利亚，通过外国审查委员会限制中国企业收购澳洲矿产，因此国内锂矿资源的战略地位与日俱增，本文重点梳理了中国锂矿资源主要集中地四川省的锂矿情况和相关企业情况，为锂电企业战略布局和投资人投资决策提供参考。
　　全球锂辉石矿主要分布在澳洲，中国锂辉石矿主要分布在四川，四川矿石锂资源占世界矿石锂的6.1%、全国的57%。总体来看，四川锂矿资源勘查程度和开发程度较低，多以中型矿床为主。虽然目前开发程度较低，但未来随着勘查投入持续加大，锂资源开发潜力将非常大，因此四川省有望成为中国锂电企业战略布局重地。
　　四川锂矿主要集中在甘孜州的甲基卡和阿坝州的可尔因两大矿田，目前设置采矿权的矿山主要有6个，分别为甘孜州的康定甲基卡、德扯弄巴、雅江措拉锂辉石矿和阿坝州的李家沟、马尔康党坝、业隆沟锂辉石矿。
　　目前已经正式投产开采的矿山是融捷股份控制的康定甲基卡锂矿和威华股份控制的业隆沟锂矿，而天齐锂业控制的雅江措拉锂矿目前开发停滞，兴能集团控制的斯诺威德扯弄巴锂矿与川能动力和雅化集团共同控制的李家沟锂矿目前处于开发前期的矿山建设阶段，众和股份控制的马尔康党坝锂矿目前处于停产待复产阶段。
　　投资建议：随着锂离子电池在各大领域的广泛应用，以及全球贸易保护主义盛行，拥有国内锂矿资源储备的企业的竞争优势将愈加明显，建议重点关注：威华股份（拥有奥伊诺业隆沟锂矿）、川能动力和雅化集团（拥有李家沟锂矿）、天齐锂业（拥有雅江措拉锂矿）、*ST融捷（拥有康定甲基卡锂矿）。
　　风险提示
　　各矿山开发建设进度低预期，投产进度低预期或产能爬坡进度低预期风险；
　　锂辉石价格继续下跌风险或开采成本超预期风险：
　　盐湖等低成本资源冲击锂辉石、或澳洲锂辉石进口冲击国内锂辉石矿供应风险。