广发期货-国债早报：避险情绪与资金面角力-200723

《广发期货-国债早报：避险情绪与资金面角力-200723（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-国债早报：避险情绪与资金面角力-200723（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　[期债主要观点]
　　昨日股债跷跷板效应再度强化，午后避险情绪推动期债强势反弹。银行间主要利率债宽幅震荡，收益率小幅下行1-3bp左右。10年期国开活跃券200205收益率下行2.9bp报3.3850%，10年期国债活跃券200006收益率下行1bp报2.89%。公开市场方面，昨日央行未开展逆回购操作，无逆回购到期，当日实现零净投放。虽然昨天央行暂停公开市场操作，但资金利率仍多数下行，DR001下行20.91BP，DR007下行12.32BP。一级市场方面，国开和农发债需求不错，投标倍数较高。国开行上交所5年期固息新发债中标利率3.02%，投标倍数8.03；5年期固息增发债中标收益率2.7575%，投标倍数5.7。农发行1年期、10年（剩余期限约5.5年）、10年（剩余期限约7.1年）和10年期固息增发债中标收益率分别2.4455%、3.3008%、3.3788%、3.5819%，投标倍数分别为3.61、6.08、9.18、4.29。
　　周三“股债跷跷板”效应强化，主要是由于股市日内波动幅度显著放大。上午A股强势上涨，沪深300一度涨逾2%，十债主力合约跌逾0.2%。股市于11点触顶回落，期债随即触底回升，叠加下午传出美国要求关闭中国驻休斯顿总领馆，中方领馆人员被驱逐的消息，避险情绪升温，期债强势拉涨。盘后外交部就事件提出强烈谴责，敦促美方立即撤销有关错误决定，否则将作出正当和必要反应。A股收盘后港股尾盘跳水，A50期货继续大幅下跌，夜盘跌势放缓，离岸人民币兑美元跌446个基点。消息面，昨日盘后有消息称，四名政策消息人士向路透社表示，央行认为近期没有必要进一步宽松货币政策，但将维持金融宽松。我们认为这条消息对市场影响不大，因为宽货币告一段落基本在市场上已达成共识，而宽信用也可能在高速扩张一段时间后边际放缓。
　　受避险情绪急剧提升的影响，预计今日期债将高开。后续走势主要关注股市走势和资金面情况，今日有逆回购、MLF和TMLF到期，合共到期量达5477亿，资金压力会非常大，建议期债保持观望。