光大证券-A股市场观察：市场有韧性的调整-200723

《光大证券-A股市场观察：市场有韧性的调整-200723（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-A股市场观察：市场有韧性的调整-200723（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆市场表现：今日市场震荡调整，截至收盘，上证综指下跌0.24%，沪深300下跌0.04%，创业板指上涨1.11%，上证50指数下跌0.22%，中证500指数下跌0.01%，科创50下跌0.21%。行业层面，消费板块及部分周期板块领涨市场，科技板块回调明显，涨跌幅前三名的行业是消费者服务(+4.44%)、国防军工(+4.39%)、医药(+2.21%)，涨跌幅后三名的行业是综合金融(-2.41%)、通信(-1.99%)、传媒(-1.96%)。两市成交额小幅上升，全天共成交1.25万亿元（前值1.20万亿元），陆股通北向资金净流出36.54亿元（前值净流入41.70亿元）。
　　◆市场点评：
　　盘面上看，今日市场呈v型调整态势，市场在经过早盘短暂拉升后快速跳水，上证综指、创业板指等指数跌幅一度超2%，午后，市场在消费、军工及证券板块拉动下快速反弹，截至收盘，创业板指涨幅超1%，A股其余各主要指数小幅收跌，今日市场虽有调整，但盘中探底回升的走势显示出市场仍具备韧性。行业方面，今日消费板块整体涨幅居前，周期板块中国防军工、有色金属等板块亦有不错表现，而受中美摩擦升级影响，TMT板块整体表现不佳。市场情绪方面，今日市场个股涨少跌多，全A上涨股票和下跌股票数量分别为1254支和2533支，但前期领涨的强势股票今日大多表现重回强势，这有利于市场短期情绪转暖，两市成交额及换手率较昨日小幅回升，市场成交仍较为活跃。外资流入方面，今日陆股通北向资金净流出36.54亿元。
　　消息层面，美国要求中国须在7月24日下午4时之前关闭中国驻休斯敦总领事馆，相关人员也必须在规定时间之前离开。该消息显示出当前中美摩擦存在进一步升级的可能，受该消息影响，今日A股军工板块涨幅明显，科技板块整体回调幅度较大。据美国最新民调显示，目前民主党候选人拜登的支持率为55%，而特朗普的支持率仅为40%，同时，随着新冠肺炎疫情在全美，特别是在德克萨斯州等摇摆州的加速蔓延，选民对于特朗普政府在应对疫情时的不力表现也愈加不满，在此背景下，通过制造中美摩擦以显示强势外交姿态，将是特朗普团队赢取选民投票的重要手段。根据安排，本届美国大选投票将于11月3日举行，随着大选日的临近，未来中美摩擦也存在进一步升级可能。将这一逻辑落地到投资角度，在美国大选正式开始投票之前，中美摩擦升级将利好军工板块表现，同时中美摩擦，特别是技术摩擦升级将影响市场对于科技板块的风险偏好，进而压制科技板块表现，如果未来科技板块因中美摩擦升级而出现大幅调整，那么这种调整依然是很好的投资机会。
　　往后看，当前市场已完成了货币驱动的估值修复阶段，后续市场上涨动能将切换为盈利驱动，而在企业盈利复苏得到市场普遍认可之前，市场可能会出现调整。但投资者对此无需过度担忧，无论是从货币指标还是从投资、生产等指标来看，下半年企业盈利复苏是较为确定的，等到企业盈利复苏得到市场普遍认可后，企业盈利复苏将成为推动市场上涨的新动能，因而虽然市场在短期存在调整风险，但从下半年的视角出发，下半年行情并不悲观。
　　◆风险提示：通胀超预期上升；房价超预期加速上涨。