信达期货-橡胶早报-200724

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　　操作建议
　　截止7月17日，青岛地区天胶库存周度涨幅有所扩大，出库量继续回落，入库量持续增加。截止7月17日，云南非交割库库存连续第三周小幅下跌，新胶入库较少，依旧有部分老胶作为原料使用。海南产区原料陆续提量，不间断雨水天气阻碍割胶进程。目前整体供应端同比偏紧，但新胶提量预期逐步兑现，目前整体供过于求的局面依旧没有改变。近期可关注国内主产区替代种植指标的公布情况，前日普洱市公布9.52万吨。。
　　从目前看，天胶短多者可以密切关注盘面以及资本市场情绪，因为天胶基本面并不支持持续性上涨，现货跟涨乏力，需求季节性淡季也会有一定影响，但中长期还是看好胶价会逐渐抬升。但在目前仍需关注情绪间的转换，短多者可以及时逐步平多将收益落地为安。目前整个宏观氛围较好，疫苗好消息利多，国内需求较好，贵金属反弹，股市也表现出韧性，因此胶价回落一定程度去做多安全边际是较高的。同时，可以适当参与RU09和RU01之间的反套行情（目前价差可入场，若回落到1000-1050附近可入场，扰动因素是短期宏观氛围突然转好，以及小部分空头开始移仓，但正套空间依旧较小）。目前RU09合约开始逐步向RU01合约移仓换月，但是基本较为稳定。其次，疫情反弹下的破坏力目前暂时被忽略，谨防其破坏力开始显现再次对资本市场进行冲击，中美关系对资本市场充满不确定性。
　　具体建议还是选择远月合约RU2101（11500附近或以下回落依旧据企稳可做多，11500以上根据实际情况择机而动，回落较多可短多）和RU2105合约，近期重点关注盘面放量的和天胶产量提量落实的情况。建议继续持有反套（若价差再到1000-1050左右就是较好入场点），目前91价差已达到1145价差，据我们提出1000点时已拉大145点。胶价回落也可分批做多。
　　风险点：全球经济衰退严重（疫情严重）、中美关系超预期恶化