安信证券-埃斯顿-002747-国家大基金参与定增，助力公司技术和产业化升级-200724

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　　■事件：公司发布定增预案,公司拟以11.62元/股的价格向中国通用技术（集团）控股有限责任公司、国家制造业转型升级基金股份有限公司和湖北小米长江产业基金合伙企业（有限合伙）3名特定对象发行股份，分别认购4亿元、4亿元、2亿元，募资总额近10亿元。
　　■国家制造业转型升级基金参与定增，助力公司技术升级和产业化提升。国家制造业转型升级基金主要投向基础制造和新型制造、新材料、新一代信息技术、电力装备等领域，促进关键技术产业化、工程化和应用化，推动国家制造业高质量发展的基金。该基金是由财政部、国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等多家股东发起设立，注册资本1472亿元，系集成电路基金后的又一只国家队大基金。大基金的参与可以助力公司技术和产业化升级，助力公司长期发展。
　　■本次募投项目将可以拓展公司焊接机器人产品市场，提升焊接产品新技术应用。公司收购的Cloos为全球机器人焊接细分领域的领军企业，可为客户提供从焊接机器人、焊接电源、焊枪、激光定位及传感、自主焊接工艺自动编程软件等全系列产品和服务。公司拟通过本次非公开发行，实现Cloos焊接机器人的国产化、标准化和批量化，拓宽公司产品广度。
　　■本次募投项目可增强公司机器人柔性化和智能化的性能水平，并布局细分医疗领域。通过本次非公开项目的实施，公司拟开发适应3C行业及高柔性行业的协作机器人、开发具备移动功能的复合型机器人（AGV和“机械手”的有机结合）、开发应用于康复医疗领域的协作机器人本体及核心部件、进一步提升机器人力觉和触觉的感应技术，加强公司机器人产品的应用广度和深度，抢占智能制造带来的市场机遇。
　　■打造以“自动化软件”为核心竞争力的软硬一体化公司。通过此次募投项目，公司可以提升机器人智能化控制软件、机器人虚拟仿真软件、机器人工业互联控制软件、驱控一体安全控制软件四个领域的软件实力。此外，通过软件技术的更新迭代，公司可以为后续打造“新基建―以自动化装备及机器人为核心的智能物联网解决方案及大数据服务提供商”，以及建立核心部件―机器人―工业互联网商业闭环奠定坚实的基础。
　　■投资建议：预计2020~2022年公司净利润分别为0.90亿元、1.18亿元和1.74亿元，对应EPS分别为0.11元、0.14元、0.21元。给与增持-A评级。
　　■风险提示：宏观经济大幅下滑、汽车销量大幅下滑、疫情影响超预期。