浦银国际-投资策略研究：恒生科技指数，新港股崛起-200724

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　　恒生指数有限公司宣布将于2020年7月27日推出恒生科技指数，我们梳理后发现，恒生科技指数集合了优质赛道的港股新兴力量，值得投资人密切关注：
　　集合了ATMX等优质互联网科技巨头，投资人布局指数即可将优质互联网巨头尽收囊中；
　　 “新经济”占比最高，囊括互联网科技、消费等优质赛道，IT板块的权重最高，投资人长期布局可以尽享赛道红利；
　　以恒生科技指数为代表的新港股在交易量、市值方面正在赶超金融、地产为代表的旧港股，全球投资人将重新审视港股市场，这将有助于提升港股估值中枢。
　　恒生科技指数可以对标全球顶尖的纳斯达克100指数：
　　相比纳指的方法论相近，具有可比性，但恒生科技指数设置了个股占比上限，这可能会对长期回报构成一定负面影响，投资者需要留意；
　　纳指板块略为丰富，但整体板块结构两者十分相近，都是“新经济”板块为主导，受长期增长趋势支撑
　　恒生科技指数的优质特征有助于投资人取得优异的长期回报：
　　重视研发有助企业构建长期护城河。其研发投入占比虽然低于纳指，但大幅高于中国其他股指，研发的复合增速接近20%高于纳指；高研发有助于企业构建长期竞争力护城河，取得长期优异回报；
　　盈利、销售高速增长驱动股价高回报。盈利、销售复合增速在20%上下，高于中美主要股指；基本面的高速增长是股价高回报的根本驱动力；
　　估值不在高位目前仍可布局。虽然估值较纳指略高，但历史来看已经从高位明显回落；仍然值得投资人布局
　　高回报、高波动需要进行择时配置。大幅跑赢包括纳斯达克在内的中美股指，但其历史回撤也较大，虽值得长期投资但需要进行择时以抵御市场波动。