中诚信国际-行业利差双周报：行业利差继续走扩，电子、电力等行业扩张幅度较大-200722

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　　本期要点
　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2887只。分级别来看，样本债项级别集中在AA级以上，与前一期相比AAA级、AA+级样本占比进一步小幅提升，其余等级样本占比略有下降或变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、煤炭等行业样本数量较多，而医药、农林牧渔、信息技术等行业样本数量较少。
　　从利差中位数排序来看，本期医药、电子、煤炭等行业利差相对较高；文化产业、基础设施投融资、建筑、交通运输等行业风险溢价处于中间水平；电力生产与供应、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差多数有所扩张，其中汽车、建筑、有色金属等行业利差扩张幅度相对较大。
　　AAA级行业利差多数扩张。其中行业利差最高的行业依旧是农林牧渔；煤炭、金融、电子等行业利差也较高；公用事业是利差扩张幅度最大的行业；建筑、轻工制造、医药、电力生产与供应等行业利差处于较低水平。AAA级中利差分化程度较高的行业包括有色金属、电子、煤炭等，文化产业、消费服务等行业利差分布则较为集中，不同发行人行业利差差异较小。
　　AA+级行业利差普遍扩张。具体来看，AA+级中房地产、有色金属行业利差处于较高水平，且明显高于其它行业；行业利差处于中间水平的有批发和零售业、医药、煤炭和汽车等行业；公用事业、电力生产与供应行业利差相对较低。AA+级中分化程度最高的行业仍是综合；房地产、轻工制造、文化产业等行业利差离散程度也较高；而电力生产与供应、公用事业等行业标准差较低，行业内样本券利差分布相对集中。
　　AA级行业利差涨跌互现。其中建筑、消费服务、批发和零售业等行业利差处于较高水平；化工、公用事业等行业利差稍低；电力生产与供应行业仍是AA级中利差最低的行业。AA级不同行业利差分化程度差异较大，其中公用事业行业标准差很高；而基础设施投融资、消费服务、电力生产与供应等行业利差离散程度较低。