国海证券-传媒行业周报：调整不改发展趋势，看好中国文化符号商业变现系列-200726

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　　本周观点更新：我们在文化符号系列《从日本动漫看中国盲盒经济背后文化符号价值》报告中指出，文化符号与商业变现的“车轨效应”在移动互联网的发展中伴随用户需求前进发展。从内容到媒介渠道再到用户端，盲盒经济的风靡也印证了“新人群”的“新需求”。伴随后端衍生品公司泡泡玛特资本化预期下带来商业价值的讨论，我们看好动漫赛道中握有“文化符号”的公司在需求与供给中商业价值再扩容（奥飞娱乐、新经典、光线传媒）。7月8月文娱板块各类峰会不断，CJ中国国际数码互动娱乐展览会（7月31-8月3日）、亚洲VRAR峰会（8月3日，全球VRAR预计2021年强劲复苏）、上海书展（8月12日）、BirTV北京国际广播电影电视展览会（8月18日）。
　　本周重点推荐个股及逻辑：给予行业推荐评级。重点推荐风语筑、奥飞娱乐、蓝色光标、新经典、光线传媒、横店影视。院线复工，带动上下游的势能，7月20日院线复工一周票房仅三千万元，开局良好，静待大片定档后的热度再提升，可关注横店影视（万达）以及院线内容头部公司光线传媒等；风语筑（主业稳增，展览展示体验经济也将受益）；奥飞娱乐（喜羊羊8月3日是15周年庆、新喜羊羊系列《异国大营救》霸榜）；新经典（关注二季度回暖进展）；蓝色光标（2020上半年扣非利润两位数增长，7月下旬关注蓝标在线SaaS进展）；光线传媒（《妙先生》定档731）。
　　风险提示：游戏、影视等内容表现不及预期风险；重点关注公司未来业绩的不确定性；行业估值继续下行风险；行业竞争及发展不及预期风险；政策风险等。