光大证券-零售行业周报第346期：海外局势不明朗，首推黄金珠宝类公司-200726

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　　◆零售板块行情回顾
　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.54%和-1.37%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-2.73%，跑输上证综指和深证成指。2020年以来（135个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为4.81%和24.01%，商贸零售（中信）指数的涨幅为25.25%，跑赢上证综指和深证成指。
　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-2.73%，位列29个中信一级行业的第26位。过去一周，29个中信一级行业中13个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是国防军工、有色金属和电力设备，涨幅分别为8.34%、3.07%和2.93%。2020年以来，商贸零售行业涨幅为25.25%，位列29个中信一级行业的第10位。2020年以来，29个中信一级行业中22个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是餐饮旅游、医药和国防军工，涨幅分别为53.38%、50.23%和42.31%。
　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、贸易和百货，涨幅分别为0.27%、0.06%和-0.91%。2020年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、专业市场和超市，涨幅分别为43.25%、31.39%和29.70%。
　　过去一周，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，41家公司上涨，4家公司持平，51家公司下跌，1家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是南宁百货、飞亚达A和汉商集团，涨幅分别为16.93%、16.87%和16.40%。2020年以来，零售行业主要的97家上市公司（不含2020年首发上市公司）中，61家公司上涨，36家公司下跌，1家公司停牌。2020年以来，涨幅排名前三位的公司分别是王府井、百联股份和北京城乡，涨幅分别为324.92%、108.46%和85.90%。
　　◆零售行业投资策略
　　短期受到海外局势影响，预计黄金价格短期仍然有上涨可能性，虽然金价走势明显在高位区间，但金价和黄金珠宝公司股价相关性较大，短期仍然存在交易性机会。百货股中，免税店概念仍然热门，但免税行情的持续性从王府井的连续涨停，到目前昙花一现的百货区域性个股，免税店的行情有逐渐减弱的势头。此外，爱婴室等成长空间相对有潜力的子行业公司，我们仍然建议投资者逢低关注，母婴赛道仍然前景广阔。下周建议关注：老凤祥、周大生，百联股份，首商股份，爱婴室。
　　◆风险提示
　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。