天风证券-建筑装饰行业研究周报：建筑板块估值水平可能迎来全面提升-200726

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　　1、建筑行业的基本面在好转：根据我国的经济体制特点，决定了经济运行有较大的惯性，自年初以来为应对疫情而出台的逆周期政策正在发力，就算很快迎来流动性的适度收紧，预计投资、经济仍然在上冲的轨道中。这可能构成建筑板块估值水平全面提升的基本面催化剂。
　　2、建筑板块投资逻辑较顺畅：板块估值水平较低，而基本面却没有那么差；和市场追捧的高估值板块相比，建筑估值水平构成显著洼地；在有基本面促发因素的情况下，建筑板块估值提升的阻力较小。
　　3、建筑板块内部轮动有望扩散：行情演化至今，个别公司涨幅较大，而行业龙头、细分子行业龙头的高性价比有望引起市场重视，许多公司的估值水平仅为个位数、而业绩增速仍能稳定维持，他们的风险收益比较好，比如金螳螂、中设集团、苏交科、精工钢构等等。
　　4、因此我们预计整个板块估值水平可能全面提升，大公司、小公司估值提升的路径不一样、具体形式不一样，对应的则是行业龙头、细分子行业龙头在基本面方面的竞争优势演化不一样，建议投资者根据自己的投资偏好、风格和对风险收益的承受能力来决定。
　　5、具体来说，我们持续推荐建筑金股远大住工以及钢结构龙头精工钢构、杭萧钢构、鸿路钢构；中国建筑、中铁、铁建、交建等中字头央企；城建设计、中设集团、苏交科等设计公司；装饰板块的金螳螂、全筑股份、广田集团等公司；以及高新发展、上海建工、隧道股份等地方国企。建议关注富煌钢构、筑友智造科技、东南网架等公司。
　　风险提示：我国固定资产投资恢复速度不及预期；逆周期政策落地不及预期；疫情、洪灾发展的不确定性