平安证券-智能制造行业双周观点：光伏景气度好转，产能扩张利好设备-200726

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　　光伏硅片、电池片价格均有上涨。近期，隆基公布8月国内硅片挂牌价，G1和M6价格分别为每片2.63元和2.72元，同比增长4.0%和4.2%。通威公布8月国内电池片挂牌价，单晶M2、G1、M6电池价格为0.87元/W、0.89元/W和0.89元/W，同比增长11.5%、11.3%和11.3%；多晶电池价格为0.54元/W，同比增长8.0%。受上游多晶硅供应紧张，以及行情的好转，光伏产业链出现价格上涨趋势。
　　2020年下半年国内装机量有望快速增长。2020年上半年，国内光伏装机量达11.5GW，同比增长0.88%。尽管受到新冠疫情影响，上半年国内装机量依然实现小幅增长。CPIA中性预计2020年国内光伏装机量达40GW，扣除上半年已经装机的11.5GW，下半年将有近30GW的装机量，市场将呈现火爆趋势。
　　市场集中度进一步提升，头部企业产能持续扩张。2020年上半年，多晶硅、硅片、电池片、组件TOP10产量占比分别为99%、94%、75%、70%，相比2019年，集中度进一步提升。2020年，头部企业产能延续扩张。其中，多晶硅领域的通威，硅片领域的中环、隆基、晶科，电池片领域的通威、爱旭、隆基，组件领域的晶科、隆基、协鑫等企业均有扩张计划。头部企业产能的扩张将带动光伏设备企业订单的增长。
　　投资建议：随着光伏产业链景气度好转，预计下半年装机量将快速增长。光伏产业链头部企业产能扩张有序推进。建议关注硅片设备龙头晶盛机电，电池片设备领先企业迈为股份、捷佳伟创。
　　风险提示：1）行业政策风险。全球光伏行业一直由政策推动发展。在平价上网尚未完全到来之际，政策变化对行业影响较大。2）疫情加剧风险。如果全球新冠疫情加剧，全球经济受到强烈冲击，行业需求将受到显著影响。3）技术替代风险。光伏行业技术更迭迅速，每一轮技术变更均有望带来新的设备需求，如果设备企业未能跟紧技术变化，相关设备无法满足新型技术要求，公司业绩将显著恶化。