光大证券-电力设备新能源行业周报：光伏需求支撑，硅料跳涨带动产业链提价-200726

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　　◆一周复盘
　　本周电力设备及新能源(中信一级)上涨2.93%，领先大盘3.79个百分点。电力设备子板块中，电气设备上涨0.99%，风电上涨4.74%，光伏上涨9.01%。此外，新能源车(中证)下跌2.60%，落后大盘1.73个百分点。
　　◆投资观点
　　◆光伏：硅料价格跳涨传导全产业链，Q3需求支撑叠加Q4旺季来临，行业景气，持续跟踪重点指标。
　　下游光伏需求好于预期，叠加新疆硅料事故，硅料价格跳涨；7月20日开始，硅料价格跳涨，根据Solarzoom的数据，单晶硅料高位价格已突破70元/公斤，部分二线厂商也是订单重新议价成交在68元/公斤左右。据光伏报道，目前发生事故的某多晶硅企业已经明确全部检修，新疆安监主管部门要求当地多晶硅企业进行安全检查，叠加新疆“新冠疫情”；新疆地区的硅料产能将在一定程度上受到影响；中、长期看，全球多晶硅龙头企业瓦克/OCI由于成本较高，均持续减产；国内扩产的硅料产能2022年才能有效释放，所以2021年硅料价格仍可有效支撑。
　　硅料涨价传导至全产业链，硅片、电池片、组件跟涨，说明当前光伏行业有需求支撑，行业景气。7月24日下午，隆基官方硅片报价上涨0.1~0.11元/片；7月24日夜间，通威官方单晶电池片报价上涨0.09元/Wp；同时，EVA胶膜等辅材价格也有小幅上浮。上游轮番涨价，成本压力传导至组件环节。7月24日，青海海南州某100MW光伏项目组件招标开标，报价在1.48元/Wp~1.56元/Wp之间，组件招标价格重回1.5元/W，是对于上游价格上涨、短期供需紧张造成的短期现象，长期来看组件价格持稳为主。
　　7月21日，国家发改委能源研究所可再生能源发展中心陶冶副主任在2020年光伏产业链供应论坛上表示，2020年上半年新增11.5GW，与去年同期相当，预期占全年的29%。结合今年光伏三季度淡季不淡，四季度是光伏传统旺季，我们预计我国光伏全年装机应在40-45GW。
　　我们认为，光伏作为典型的周期成长性行业，市场认可能源革命、降本的长期逻辑，叠加当前市场整体水位和重科技、成长的市场风格；辅以季度维度、短周期下硅料带动全产业链价格回暖、内需旺盛，行业阶段性摆脱疫情的阴霾、部分个股业绩高速增长为催化剂。接下来应持续跟踪重点指标：如平价项目进展、户用项目进展、3季度实际装机量和价格数据。
　　在投资方面，（1）多数龙头估值已经达到一定高度，形成机构持仓的整体风格，可以继续持有；（2）同时，硅料涨价后，关注边际有改善的环节（硅料）、产业链议价能力较强的环节（硅片）：通威股份、隆基股份；（3）异质结、半导体相关的主题性机会依然要重点把握和关注，关注山煤国际、中环股份等。
　　◆风险提示：
　　疫情延续超出预期；新能源汽车销量、海外车企扩产不及预期；风光2020年政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期风险。