平安证券-非银行业基金持仓数据跟踪（21Q3）：分化加剧，主动管理型基金减保险增券商-211031

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一、行业数据跟踪：全基金投资A股市值保持增长。

21Q3基金投资A股股票市值5.76万亿元（QoQ+3.53%），环比增速放缓。

新发基金数量增加，21Q2新发行基金共计544只，环比增加133只；发行份额7267.49亿元（QoQ+32.12%）。

二、全基金持仓情况：减持保险、券商，保持低配。

1）21Q3保险板块全基金持股0.40%（QoQ-0.43pct），尚低配3.39pct。

2）21Q3证券板块全基金持股2.26%（QoQ-0.77pct），持续减持，尚低配3.93pct。

三、主动管理型基金重仓：减持保险、增持券商，保持低配。

1）21Q3保险板块主动管理型基金持股0.10%（QoQ0.07pct），连续三季度减持，尚低配3.69pct。

2）21Q3证券板块主动管理型基金持股0.83%（QoQ+0.42pct），连续两季度增持，尚低配5.37pct。

四、投资建议及风险提示1）投资建议：近期市场热点变化较快、券商板块内部分化明显、估值低于历史中枢、市场高活跃度助业绩在高基数下仍保持较高速增长，板块仍有修复空间、但表现分化明显，建议继续关注财富管理主线。

保险板块估值已处于历史底部，且政策规范互联网人身险市场发展、支持商业养老险和健康险发展，但新单承压明显、负债端修复有待转型见效，短期股价表现或仍将承压，看好长期配置价值。

2）风险提示：权益市场大幅波动。

资本市场改革进度不及预期。

地方政府债务压力提升。

寿险行业增员和新单增长不及预期。

利率超预期下行。

债务违约扩大化，金融系统性风险爆发。