东吴证券-计算机应用行业：AI芯片梳理，Q2公募计算机持仓更加集中-200726

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　　投资要点
　　行情回顾：本周计算机行业(中信)指数下跌2.19%，沪深300指数下跌0.86%，创业板指数下跌1.30%。公募基金中报持仓数据出炉，持有计算机板块市值占全部持股总市值的6.28%，较Q1提高0.15pct；超配1.81pct，而Q1超配比例为1.82%。基金重仓持有的前五、前十、前二十公司占计算机板块持仓的比例依次为46.5%、64.8%、81.5%，较2020Q1的37.3%、59.0%、81.1%提升明显。此外本期周报我们简单梳理了AI芯片行业情况，详见下文。子板块建议重点关注信创，以及网安、云计算的龙头。信创：进入7月信创招标开始大量落地，新的格局下中国电子在党政口份额有望超预期。各种不确定性因素在逐渐消除，信创板块仍然是计算机行业的估值洼地，一线品种关注中国软件、金山办公、中科曙光、诚迈科技，二线品种关注：中国长城（飞腾份额有望超预期）、东方通、太极股份（数据库）、神州数码（服务器）、卫士通、格尔软件，应用层信创关注用友网络、顶点软件、长亮科技，其它关注中孚信息、宝兰德、卓易信息、北信源、同有科技等；云计算：大涨后云计算更需关注一线品种的天花板，跨行业所以业务空间大的用友网络、金山办公看远期仍然拥有较大空间。二线品种关注金财互联、优刻得等，硬件关注浪潮信息、深信服；网安：龙头滞涨，关注启明星辰、拓尔思（招标数据显示订单恢复快速增长）、美亚柏科、中新赛克、南洋股份、安恒信息等，奇安信上市在即有望带动网安板块估值上行；证券IT：从适时推出科创板做市商和T+0，到新三板转板制度明朗，再到创业板转向注册制、上证综指大幅调整、商业银行可能放开券商牌照，资本市场制度创新不断超预期，同时市场交易量不断提升，行业增量需求和流动性改善双重推动证券IT行业，一线品种关注同花顺、东方财富、恒生电子，二线品种关注古鳌科技（战略重心由银行IT向证券IT倾斜）、顶点软件（发布新一代国产核心交易系统），其它关注财富趋势、指南针、金证股份等受益标的；医疗信息：发改委和网信办联合发文首提推进互联网医院首诊制，关注卫宁健康、创业慧康等。其它关注科大讯飞、中科创达等细分龙头。
　　2020Q2基金持有计算机公司比重略有提升：根据Wind统计数据，2020年Q2，基金持有计算机板块（申万一级，下同）总市值为1058.5亿元，2020年Q1为851.8亿元；持有计算机板块市值占全部持股总市值的6.28%，较2020年Q1（6.13%）提高0.15pct。截至2020Q2，计算机板块总流通市值25206.0亿，在A股总流通市值中占比4.47%,即公募基金超配计算机板块1.81pct，2020Q1超配比例为1.82%。
　　持仓集中在云计算板块：2020年Q2，基金持仓的计算机板块中，持股总市值前10的公司分别为：恒生电子、金山办公、广联达、用友网络、深信服、卫宁健康、紫光股份、中科曙光、宝信软件、浪潮信息，与Q1相比新增宝信软件，而中国软件退出前十。2020Q2，基金重仓持仓合计市值的前五、前十、前二十占持有总市值的46.5%、64.8%、81.5%，较2020Q1的37.3%、59.0%、81.1%提升明显。
　　风险提示：信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。