国盛证券-机械设备行业中期策略：科技浪潮下关注高端制造进口替代-200727

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　　科创板以及创业板注册制推出，高端制造证券化加速。中游制造下游领域多元化，但是无论是机构持仓还是200亿以上的市值分布，更多还是集中于传统工程机械领域，科创板以及创业板注册制的推出，我们看到了非常多有意思的赛道和公司，比如机器视觉、3D打印、激光、工业/特种机器人、工业互联网、半导体装备等；对标海外这些赛道都有非常优秀的公司，康耐视、基恩士、3Dsytem、IPG、Fanuc、应用材料等，因而对于中游制造领域，进口替代将是未来数年以上的主旋律，也将是我们目光聚集的焦点。
　　重点跟踪六大领域，关注核心个股投资机会。激光器行业：持续跟踪价格拐点以及新应用领域突破，今年重点关注6000w以上国产激光器放量情况、焊接应用以及超快激光器；上半年受行业需求以及头部厂商产能限制，价格下降幅度有限，Q4价格或面临一定压力，重点关注柏楚电子、锐科激光。通用设备：把握需求拐点，侧重业绩确定性龙头。盈利逐步恢复，低利率环境提升制造业投资弹性，工业机器人：“机器替人”长期逻辑确立，疫情或形成催化，重点关注弹性龙头：埃斯顿、伊之密。工程机械：景气维继，推荐低估值主机厂龙头，需求基础：融资环境好转，基建投资增速攀高；内生变量：环保趋严及公路治超加速存量更替；重点关注三一重工、中联重科、恒立液压等。第三方检测：行业需求分散，集中度仍有大幅提升空间；Q1受国内疫情影响严重，Q2开始逐步恢复正常。重点推荐行业龙头内生效率持续的华测检测、广电计量等。锂电设备：新周期开启，设备端率先受益；疫情重击新能源产销，国内外投资节奏放缓；海外电池扩产大年，设备厂商扬帆出海；重点关注设备端龙头杭可科技以及先导智能。油服：国内景气度仍在，关注北美需求边际变化。重点关注：业绩弹性大的民营油服龙头杰瑞股份。持续看好细分赛道优质成长龙头：捷昌驱动：北美市场韧性十足，横向拓展天花板持续拔高；八方股份：欧洲市场复苏，电踏车电机龙头成长弹性十足；亿嘉和：带电机器人业务顺利推进，增长新空间打开。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；制造业投资增速不及预期；本文测算均基于一定假设，与实际情况存在一定偏差。