中信期货-黑色中国行系列1（川渝篇）废钢供需格局如何影响产业链正反馈？-200727

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　　西南地区废钢总量偏紧情况愈发凸显。从长期来看是由于废钢需求的快速回升和当地加工制造业的衰落。对于今年而言，疫情对废钢源头产生量及收购环节的冲击较大，出口导向型制造业订单明显减少，川渝地区上半年加工废钢减量在1/3左右，出口导向型制造业订单减。同时今年将于偏多对建筑业加工废钢回收以及废钢的收购、流通环节也有一定不利影响。
　　各环节的资源竞争导致资源结构性偏紧。从区域竞争看，资源总量偏紧的情况下，地区间的资源竞争加剧，疫情导致高速减免费用期间，重庆废钢疯狂外流。从加工利用竞争看，在废钢的加工环节中，头部企业拥有全方位的优势；在废钢的利用环节中，长流程钢企往往占据主导。长流程钢企与头部加工企业的合作通常又更为紧密，强强联合导致在资源偏紧的背景下，资源天然向长流程端倾斜。
　　废钢资源在长短流程间出现重新分配。而随着废钢相较于铁水的性价比逐步显现、铁水增产空间受限，长流程对于废钢资源的偏好逐步增强，从而主动参与资源竞争，短流程生产成本抬升、被迫减产，废钢资源在长短流程钢企间进行重新分配。
　　电炉减产不会改变废钢供需紧平衡的现状。在废钢源头供给偏紧情况短期内无法缓解的背景下，短流程钢企减产不会从根本上改变废钢供需紧平衡的现状。短流程的废钢需求减量正是由长流程提产所致，且长流程对资源的吸纳能力远强于独立电炉企业，因此目前来看，短流程钢企减少废钢用量暂不会导致废钢价格大幅下跌，电炉成本将对钢价形成较强的底部支撑。