东方证券-化工行业周报：7月第4周-200726

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　　原油相关信息：
　　原油及相关库存：2020年07月17日美国原油商业库存5.37亿桶，周增加490万桶；汽油库存2.47亿桶，周减少180万桶；馏分油库存1.78亿桶，周增加110万桶；丙烷库存0.82388亿桶，周增加204万桶。
　　美国原油产量及钻机数：2020年07月17日美国原油产量为1110万桶/天，周增加10万桶/天，较一年前减少20万桶/天。07月24日美国钻机数251台，周数量减少2台，年减少695台；加拿大钻机数42台，周数量增加10台，年减少85台。其中美国采油钻机181台，周数量增加1台，年减少595台。
　　价格变化：
　　我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为丁二烯（上涨9.1%）、丙烷（上涨8.8%）、DMF（上涨7.2%）；跌幅前3名为：液氯（下跌12.7%）、丙酮（下跌10.2%）、环氧乙烷（下跌7.9%）。
　　月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为煤油（上涨57.9%）、丁二烯（上涨18.3%）、硝酸铵-国际（上涨15.9%）；跌幅前3名为：丙酮（下跌26.7%）、苯酚（下跌20.6%）、双酚A（下跌18.3%）。
　　价差变化：
　　本周价差涨幅前3名的产品分别为黄磷价差（上涨52.4%）、R125价差（上涨38.2%）、丁二烯价差（上涨30.1%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌100.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌58.4%）、苯乙烯（下跌39.2%）。
　　月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为黄磷价差（上涨166.0%）、R410a价差（上涨100.0%）、聚乙烯价差（上涨75.5%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌64.2%）、苯乙烯（下跌64.0%）、涤纶价差（下跌45.2%）。
　　投资建议与投资标的
　　长期我们仍然看好确定性高、竞争优势显著的一线龙头万华化学(600309，买入)、扬农化工(600486，增持)、华鲁恒升(600426，买入)等；以及盈利优势持续验证的民营炼化龙头荣盛石化(002493，增持)、恒力石化(600346，买入)、桐昆股份(601233，买入)。
　　风险提示
　　油价大幅波动风险；需求下滑风险