中银国际-电子行业点评：英特尔数据中心业务持续增长，7nm进程放缓-200727

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　　近日，英特尔发布第二季度财报：按照美国通用会计准则（GAAP），英特尔第二财季营收197亿美元，较上年同期的165亿美元增长20%；净利润51亿美元，较上年同期的42亿美元增长22%。同时，英特尔展望Q32020营收为182亿美元；2020年营收750亿美元，全年资本开支150亿美金。
　　Q2收入超自身预期，数据中心业务增长显著。英特尔第二财季收入197亿美金，超出此前指引12亿美金，主要由于云计算、笔记本以及5G产品的销售增长。从收入增长结构来看，数据中心业务（data-centricbusinesses）增长34%，收入占比提升至52%。其中，DCG收入71亿美金，同比增长43%，NSG收入同比增长76%，达到17亿美金，IOTG和Mobileye收入同下滑。第二财季，英特尔发布了新的第三代至强可扩展处理器Cooper Lake。Cooper Lake为业内首款内置bfloat16支持的主流服务器处理器，仍采用14nm制程。在PC业务（PC-centric）方面，英特尔PC业务收入也实现了7%的收入增长，主要得益于疫情导致的居家办公学习使得笔记本需求增加，但台式机需求下滑。
　　10nm产品出货加速，7nm进程延缓。在产能方面，英特尔表示其在产能增加和改善供应方面取得了显著进展，上半年实现了超过计划20亿美元的交付。在14nm产品方面，第二财季，英特尔发布了新的第三代至强可扩展处理器Cooper Lake。Cooper Lake为业内首款内置bfloat16支持的主流服务器处理器，仍采用14nm制程。在10nm方面，英特尔表示将会加速10nm产品的出货，预计全年10nm产品的出货量将会比1月份预期的高出20%。其中，面向5G基站的处理器Atom P5900需求强劲；基于10nm制程的CPUTiger Lake将会在几周内交付给客户。另外，英特尔还计划在今年年底实现首款基于10nm工艺的至强可扩展处理器IceLake的初始量产出货。但是在7nm产品方面，英特尔表示，由于良率低于预期，基于7nm工艺的CPU将会延迟半年，初始量产交付预计在2022年底或者2023年初。
　　展望Q3，云计算、通信基础设施、笔记本需求强劲。展望Q3，英特尔预计，营收为182亿美元，每股收益1.02美元。预计Q3云计算、通信基础设施以及消费级笔记本电脑需求仍强劲，但台式机以及企业和政府部门需求减少。
　　投资建议：英特尔财报信息显示，其数据中心业务收入持续增长，云计算、5G通信基础设施以及消费级笔记本电脑相关产品需求强劲。另外，从英特尔7nm制程延缓，以及格罗方德放弃7nm制程的研发可以看出，随着先进制程的推进难度加大，晶圆代工市场进一步集中。建议关注：澜起科技、中芯国际。
　　风险提示：半导体行业景气度下行，终端需求不及预期。